Долгосрочное финансирование за счет заемных средств. Заемные средства. Состав и структура заемных средств предприятий. Роль банковского кредита в составе заемных средств. Организация и принципы кредитования. Порядок оформления кредитов на ссудных счетах.

2. Финансирование за счет заемных средств

1) Кредиты коммерческих банков российских и иностранных (прежде всего ЕБРР); условия и сроки предоставления кредита, цена кредитных ресурсов четко оговариваются в кредитном договоре. Необходимо вспомнить виды кредитов (контокоррентный, срочный и т.д.) и их особенности. Этапы привлечения банковского кредита:

Учет процентов при нецелевом использовании заемных средств

Как правило, проект строительства, по крайней мере, должен частично финансироваться извне. Заимствование может быть получено за счет государственных грантов в виде грантов, а также за счет кредитов. В случае грантов необходимо провести различие между потерянными грантами, которые не подлежат погашению, и ссудами. Важно учитывать не только погашение заемной суммы, но и вспомогательные расходы, включая периоды погашения. Все эти компоненты должны учитываться при финансовом планировании. Кредит от кредитных учреждений особенно заслуживает кредитоспособности.

а) определение целей использования привлекаемого банковского кредита (расчеты, экономическое обоснование);

б) оценка соотношения между краткосрочным и долгосрочным кредитом, оценка альтернативных форм заемного капитала (коммерческий кредит, облигационный заем);

в) выбор коммерческого банка – потенциального кредитора (состав учредителей, политика банка на рынке ссудного капитала, размер собственного капитала, финансовая устойчивость, качество и разнообразие оказываемых банком услуг, сопоставление условий возможного привлечения отдельных видов кредитов у разных банков).

Он служит для мониторинга и расследования юридических, личных и экономических условий лица, ищущего кредит. Техническая компетентность и готовность взять на себя собственный риск - это такое же доверие к заемщику, а также структурированное и продуманное планирование проекта, которое будет реализовано, полная кредитная документация и убедительный внешний вид в соответствующем кредитном учреждении. Некоторые ассоциации также используют возможность получения кредитов с низким процентом от членов или муниципалитета.

Гарантии могут также использоваться для предоставления кредитов, например гарантий от муниципалитетов или отдельных членов ассоциации. Гарант должен действовать в случае несостоятельности и может быть как государственным, так и частным. Индивидуальное финансирование может также предоставляться третьими лицами. Например, спортивный центр можно задумать, создать и профинансировать вместе с другими клубами, учреждениями, деловыми партнерами или даже муниципалитетом.

По срокам банковский кредит может быть:

Долгосрочным (предназначен для финансирования внеоборотных активов);

Краткосрочным (предназначен, как правило, для финансирования оборотных активов).

Банковское кредитование может осуществляться в различных формах: срочный кредит, контокоррентный кредит, онкольный кредит, учетный кредит и др.

Внешнее финансирование может также предоставляться через спонсорские и пожертвовательные фонды или другие спонсоры. Спонсор может требовать только расходы, понесенные для соответствующего проекта, в качестве операционных расходов, если он может доказать экономическое преимущество своей компании. В этом случае важно заранее создать рекламную и рекламную концепцию для спортивного центра, чтобы обеспечить участие спонсоров. В противном случае финансовые, а также бесплатные - пожертвования должны осуществляться путем пожертвования в области товаров или услуг.

Срочный кредит заключается в перечислении банком на расчетный счет заемщика оговоренной в кредитном договоре суммы.

Контокоррентный кредит предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и вычислением выручки. Если средств клиента оказывается недостаточно для погашения обязательств, банк кредитует его в пределах установленной в кредитном договоре суммы, т.е. контокоррент может иметь и дебитовое и кредитовое сальдо. В том случае, если банк кредитует клиента, он взимает с него проценты в свою пользу, если клиент является кредитором банка до последний начисляет процент на депозит в пользу клиента.

Финансирование за счет оптимизации управления основными средствами

В этой статье автор объясняет, как они действуют и при каких условиях. Это имело место в странах Латинской Америки, таких как Мексика и Аргентина, и азиатских странах, таких как Таиланд, Малайзия и Индонезия во время. Таким образом, дифференцированная квота устанавливается в соответствии с экономическими возможностями каждой страны.

И хотя суммы могут быть высокими, в некоторых случаях они оказались недостаточными для удовлетворения финансовых потребностей в больших масштабах. Порядок получения кредитов. Это включает гибкую кредитную линию и линию предосторожности и ликвидности. Результатом этих встреч является экономическая программа, которая, в сочетании с письмом о намерениях, представляется Исполнительному совету как гарантия реформирования факторов, вызвавших кризис с самого начала. Весь описанный выше процесс может занять значительное время, поэтому в исключительных случаях, когда предоставление средств должно быть срочным, процесс значительно упрощается.

Онкольный кредит является разновидностью контокоррента и выдается под залог товарно-материальных ценностей или ценных бумаг, оплата счетов клиента осуществляется в пределах обеспечения кредита. Должен быть погашен по требованию бан_ж.

Учетный (вексельный) кредит предоставляется банком векселедержателю путем покупки (учета) векселя до наступления срока платежа.

В этих случаях официальные лица сразу посещают страну, и экономическая программа формируется в течение двух дней, а затем представляется в Исполнительный совет. Таким образом, кредит может быть одобрен менее чем за неделю, как это произошло в случае с Португалией и Ирландией. Условность кредитов.

В этом смысле условия могут быть нескольких типов: предыдущие действия, количественные критерии, ориентировочные цели и структурные критерии. Предыдущие действия, хотя и не являются частью исполнения займа, используются в качестве отправной точки до ее утверждения. Что касается количественных критериев, то это макроэкономические переменные, которые будут реформироваться по кредиту и которые находятся под контролем властей. Это касается фискальных балансов, денежных агрегатов и резервных уровней. Если степень прогресса количественных критериев не может быть установлена, можно использовать ориентировочные цели, которые не требуют формального исключения и дают обзор каждой экономической переменной со степенью ошибочной уверенности.

2) Кредиты иностранных инвестиционных фондов (например, инвестиционного фонда «США-Россия»). Эта форма кредитования называется «проектное финансирование» и применяется, как правило, для финансирования крупных инвестиционных проектов, прошедших предварительный конкурсный отбор. Агентами по размещению данных кредитов являются уполномоченные Фондами банки.

Наконец, структурными критериями являются те, которые не поддаются количественной оценке, и направлены на измерение степени прогресса в осуществлении соответствующих реформ. Среди последних можно выделить степень реформы финансовой системы страны или укрепление системы социальной защиты.

Полугодовые или ежеквартальные выплаты подлежат аккредитации заранее определенных степеней прогресса того же самого. К ним относятся тип страны, подлежащей заимствованиям, процентным ставкам, комиссионным вознаграждениям, суммам выплат, периодам выплат и периодам погашения. В каждом кредите суммы и условия, в частности, различаются, но сохраняются как постоянные во всех кредитах.

3) Лизинг. С экономической точки зрения лизинг это товарный кредит в основные фонды, предоставляемые лизингополучателю в виде передаваемого в пользование имущества. Лизинговый платеж – это плата за пользование кредитом в виде имущества (цена источника заемных средств). Размер платежей определяется при подписании договора, он не зависит от колебаний валютного курса и изменения банковского процента. При подготовке расчетов по лизингу оборудование оценивается в текущих ценах, а арендные взносы из будущих поступлений становятся средством снижения инфляции (при неизменности цен на оборудование). Относится к долгосрочному финансированию.

Практически кредиты поступают в бедные страны и страны со средней экономикой. Таким образом, для первых есть льготные кредиты, а для последних - неконцессии. Периоды выплат. Это период, в который будут поступать валюты, необходимые для преодоления кризисов стран-заемщиков. Они могут варьироваться от шести месяцев до четырех лет, в зависимости от типа кредита. В течение этого периода стране не нужно возвращать средства.

Таким образом, как частичные, так и кумулятивные потолки предоставления средств устанавливаются в отношении квоты каждой страны. В исключительных случаях не может быть ограничений на ресурсы для определенных кредитов. Период возмещения. После того, как период выплаты будет завершен, страны-заемщики должны возместить средства, привлеченные в свою пользу в иностранной валюте, через последовательные квартальные или полугодовые периоды в течение периодов от 3 до 10 лет в зависимости от типа кредита.

Выкуп объекта лизинга производится по остаточной стоимости или рыночной, если она ниже остаточной. 4) Факторинг (представляет собой покупку банком или факторинговой компанией требования продавца к покупателю для инкассации). Относится к краткосрочному финансированию.

Может быть открытый факторинг – с уведомлением долж_жет о переуступке его обязательств, и закрытый – без уведомления.

Основная плата за проезд. Как и все кредиты, в принципе он должен опосредовать проценты в результате кредита. Для крупных займов есть надбавки, основанные на использовании больших объемов ресурсов в течение длительных периодов времени. С другой стороны, в случае кредитов бедным странам процентная ставка снижается, даже достигая нулевой ставки.

Эта плата представлена, когда кредит является скорее предосторожным, чем смягчающим, и возмещается в случае, если ресурсы будут использованы в полном объеме. Например, если страна запрашивает кредит на определенную сумму и решает не использовать требование об обмене иностранной валюты, как только она окажется ниже той, которая спроектирована и предоставлена в кредит, она теряет право на возмещение комиссии.

4) Коммерческий кредит: отсрочка или рассрочка оплаты за произведенные поставки и оказанные услуги (может быть оформлен векселем) или сделанная контрагентом предоплата, при этом плата за кредит закладывается в цену продукта или услуги (в случае отсрочки/рассрочки оплаты цена выше, предусмотренной в калькуляции, в случае предоплаты ниже). Относится к краткосрочному финансированию.

Плата за обслуживание. Эта плата предоставляется для каждого случая, когда страна-заемщик имеет определенную сумму иностранной валюты. Критерием различия между этими двумя типами является процентная ставка, к которой они относятся. Таким образом, хотя первые субсидируются и, следовательно, имеют более низкую процентную ставку, последние не имеют и имеют процентные ставки, аналогичные тем, что на рынке. Чтобы иметь право на получение каждого из вышеуказанных кредитов, необходимо проанализировать размер рассматриваемой экономики.

С этой целью льготные кредиты предоставляются исключительно бедным странам, а неконцессионные займы используются странами со средними экономиками. Однако в каждой из двух групп кредитования мы можем идентифицировать подобные инструменты с точки зрения подхода каждого из них. Таким образом, существуют параллельные инструменты в отношении срока его предоставления и, следовательно, целей, которые есть у каждого из них. Таким образом, существуют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные кредиты в зависимости от степени реформы, необходимой для преодоления кризиса в соответствующей стране.

5) Целевые ссуды других хозяйствующих субъектов. Как правило, предоставляются внутри холдинга или предприятиями «смежниками», заинтересованными в эффективной работе предприятия-заемщика. Могут иметь долгосрочный и краткосрочный характер. В отличие от банковского кредита могут предоставляться на беспроцентной основе.

6) Государственные субсидии. Как правило, выделяются для финансирования отдельных инвестиционных программ или в качестве краткосрочной государственной поддержки предприятий, производство продукции которых, имеет важное значение для экономики страны или региона. Кредиторами могут выступать федеральный, региональный бюджеты.

Учет ссуд банка, заемных и целевых средств

В дополнение к вышесказанному мы можем найти инструменты и элементы, характерные для каждого типа займов, которые помогают более четко различать их. Концессионные кредиты. Предоставленный бедным странам, этот вид кредита основан на Целевом фонде роста и борьбы с бедностью. Посредством этого выделяются ресурсы, необходимые для субсидирования кредитов, и таким образом предоставлять кредиты с нулевой ставкой. В этом портфеле есть три кредита: быстрое кредитование, резервное кредитное обслуживание и широкая кредитная линия.

Эмиссии облигаций (относится к долгосрочному финансированию). Акционерное общество вправе размещать облигации по решению Совета директоров, если иной порядок не определен уставом общества. В решении об эмиссии облигаций должны быть определены формы, сроки и иные условия их размещения. Номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели их выпуска. Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения и со сроком погашения по сериям в определенные сроки. Общество может выпускать облигации обеспеченные залогом определенного имущества, облигации под обеспечение, предоставленное третьими лицами, облигации без обеспечения. Выпуск облигаций без обеспечения допускается не ранее третьего года деятельности общества. Облигации могут быть именными и на предъявителя, при выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. В решении о выпуске облигаций может быть предусмотрена возможность досрочного погашения (Закон РФ «Об акционерных обществах»).

Срок его выплаты составляет четыре года, а окончательный срок погашения - восемь лет. Он имеет льготный период в 5½ года и срок погашения. Он не требует экономических программ и немедленно возобновляется. Он имеет лимит в 50 процентов от квоты за один год и 100 процентов от того, что было накоплено.

С. Выкуп с использованием заёмных средств

Его продолжительность составляет от одного до трех лет, а период восстановления - от 3 до 5 лет. Максимальное количество, которое может быть повернуто, составляет 200 процентов от годовой квоты и 600 процентов в накоплении. Срок его возмещения составляет от 4½ до 10 лет, а его лимиты составляют совокупное 200 процентов годовой квоты и 600 процентов накопленных.

Задолженность по заработной плате является бесплатным источником финансирования для предприятия. Может применяться на короткие сроки. В противном случае возникают следующие негативные моменты: социальная напряженность, вплоть до забастовок, снижение производительности труда, потеря высококвалифицированных кадров.

Задолженность перед бюджетом по налогам. Относится к краткосрочному заемному финансированию. Цена этого источ_жет определяется теми пенями и штрафами, которые предприятие должно заплатить за просроченную часть этой задолженности. До наступления срока уплаты налогов (налоги платятся один раз в квартал) этот источник является бесплатным.

Мобилизация средств и финансирование военной экономики

Срок погашения составляет от 3 до 5 лет и длится два года. Его можно использовать как для превентивных, так и для смягчающих целей, и только эта служба обслуживает только Мексика, Польша и Колумбия. Это можно возобновить немедленно. Этот кредит предназначен для стран с сильными экономическими переменными, но не консолидирован, требует ежегодного мониторинга соблюдения экономических условий и возобновляется только через два года после его использования. На сегодняшний день эта служба обслуживает Марокко и Македония.

Использование на инвестиционные цели средств внутрифирменного пенсионного фонда. Формируется из целевых отчислений работников из заработной платы и предприятия из прибыли на именные пенсионные счета. Конкретный размер, периодичность отчислений, порядок пенсионных выплат и прочие условия функционирования внутрифирменного пенсионного фонда фиксируются в коллективном договоре между работниками и администрацией. Относится к долгосрочному заемному финансированию: не все работники одновременно уходят на пенсию и при выходе на пенсию, как правило, не забирают, все пенсионные накопления (пенсии выплачиваются в форме аннуитета). Средства внутрифирменного пенсионного фонда находятся на расчетном счете предприятия и являются бесплатными заемными ресурсами. Для работников предприятия такой фонд дает возможность иметь дополнительную пенсию. В российской практике внутрифирменные пенсионные фонды пока не получили широкого распространения. В свете реформирования пенсионной системы в РФ данный источник заемного финансирования имеет шанс получить большее распространение.

Всякий капитал, представляющий собой накопленный результат прошлой деятельности, есть «мертвый» капитал. Чтобы он стал «живым», производительным, его необходимо соединить с текущей производительной деятельностью знающего человека. Соединение результатов прошлого труда с результатами текущего осуществляется при помощи кредита.

И. И. Кауфман

Источником кредита является капитал, который образуется за счет сберегательной деятельности человека, его знаний, труда, предприимчивости. Привлечение кредита обеспечивает: ускорение сбыта, поддержание специализации, превращение имущества в капитал, сохранение стоимости капитала, поддержание непрерывности производства, ускорение движения богатства, мобилизацию капитала.

При возникновении потребностей в дополнительных денежных средствах администрации компании следует избегать привлечения дополнительного акционерного капитала для преодоления затруднений с потоком денежных средств. Однако когда компании действительно необходимы дополнительные средства, в качестве альтернативы финансированию за счет собственных средств может рассматриваться финансирование за счет займов или заемного капитала. Всегда есть группа кредиторов, которые готовы предоставить капитал подходящему заявителю на согласованный срок и с согласованной прибылью обычно в обмен на какую-то форму обеспечения или гарантии.

Финансирование за счет выпуска долговых обязательств является внешним источником для компании. Различают два способа внешнего финансирования:

косвенное финансирование, когда получение банковского кредита осуществляется через посредников;

прямое финансирование, когда компания выпускает ценные бумаги, которые размещаются на рынке ценных бумаг.

Виды прямого финансирования компаний:

получение кредитов на рынке краткосрочных обязательств за счет выпуска корпоративных краткосрочных обязательств;

получение кредита на рынке капитала за счет выпуска:

♦ среднесрочных долговых ценных бумаг;

♦ корпоративных облигаций.

Когда компания увеличивает свои денежные средства посредством получения кредита, то она должна выплатить кредитору сумму полученного кредита и проценты по этому кредиту. Величина кредита и процентные платежи по кредиту (стоимость кредита) оговариваются контрактным соглашением или договором о предоставлении кредита. Если заемщик вовремя не выплачивает платежи по кредиту, то кредитор имеет право предпринять принудительные меры к выполнению заемщиком своих обязательств. Это может выражаться в виде предъявления прав на часть или на все активы предприятия.

Важной особенностью финансирования за счет получения кредита является то, что заемщик должен выплатить кредитору только оговоренную договором сумму. Например, компания получила банковский кредит в сумме 1,5 млн евро сроком на один год под 10% годовых. Через год компания должна выплатить банку-

кредитору 1,65 млн евро (1,5 + 1,5 × 0,1).

Финансирование за счет получения кредита характеризуется одной особенностью: процентные платежи по кредиту не облагаются налогом на прибыль компании, что снижает фактическую цену кредита для заемщика.

Пример 12.1. Рассмотрим две фирмы - А и В. Фирма А использует только собственные средства, а компания В использует кредит в сумме 1 млн руб., полученный ею в Сбербанке под 12% в год. Обе компании в результате своей работы в 2009 г. получили одинаковую прибыль в сумме 2,5 млн руб. Определим чистый доход для каждого предприятия исходя из предположения, что для компаний налог на прибыль составляет 0, 20 и 40%. Результаты расчетов приведены в табл. 12.1.

Таблица 12.1. Расчет фактической стоимости кредита для фирмы В

Показатель	Ставка налога 0%	Ставка налога 20%	Ставка налога 40%




Валовая прибыль, руб.

Процентные платежи, руб.

Налогооблагаемая
прибыль, руб.

Налог на прибыль, руб.

Чистая прибыль, руб.

Разность прибыли, руб.

Фактическая ставка	120 000/1 000 000 =	96 000/1 000 000 =	72 000/1 000 000 =
по кредиту, %	0,12, или 12%	0,096, или 9,6%	0,072, или 7,2%

При ставке налога, равной нулю, разница между чистой прибылью для двух рассматриваемых компаний обусловлена только расходами на обслуживание кредита, который был получен компанией В (120 тыс. руб.). В этом случае фактическая ставка процента по кредиту равна:

r = (120 000/1 000 000) × 100 = 12%.

При ставке налога на прибыль, равной 20%, влияние стоимости кредита на чистую прибыль компании обусловит снижение разницы чистой прибыли до 96 тыс. руб., что снизит значение фактической стоимости кредита до:

r = (96 000/1 000 000) × 100 = 9,6%.

В общем виде формула для расчета фактической процентной ставки определяется из выражения:

r =r о × (1 –r Н /100),

где r о - средняя рыночная стоимость долгов компании, %;r Н - ставка налога на прибыль, %.

Краткосрочные кредиты компания может привлечь посредством выпуска краткосрочных векселей, которые могут продаваться прямо инвесторам (около 25%) или через брокеров и дилеров, т. е. через инвестиционные банки. Продажа векселей через брокеров требует от инвестора дополнительных издержек. Обычно держатели краткосрочных векселей погашают эти векселя при наступлении срока их погашения.

Другим способом привлечения краткосрочных кредитов могут служить выпущенные банками сертификаты срочных депозитов, которые характеризуются процентной ставкой, сроком обращения и обращаемостью на вторичном рынке. На финансовых рынках США такие сертификаты выпускаются достоинством от $0,1 до $10 млн. Наиболее часто депозитный сертификат имеет достоинство в $1 млн. Сроки обращения таких долговых обязательств 1, 2, 3, 6 и 12 месяцев. В некоторых случаях банк и инвестор могут непосредственно договариваться о сумме, процентной ставке и сроке погашения депозитного сертификата.

При использовании среднесрочных займов компания может использовать как обеспеченные, так и необеспеченные векселя. Необеспеченные среднесрочные векселя обычно выпускаются платежеспособными компаниями для обеспечения сезонных потребностей в оборотном капитале или для целей финансирования своих потребностей в краткосрочном интервале времени до поступления основных долгосрочных кредитов. Такой вид финансирования может быть альтернативой банковскому кредиту для крупных предприятий с хорошим кредитным рейтингом. В этом случае стоимость кредита для эмитента среднесрочных векселей будет ниже учетной ставки первоклассного заемщика. Небольшие предприятия могут использовать этот вид получения кредитов, если векселя будут обеспечены первоклассными активами.

Первый вопрос, который необходимо решить финансовому менеджеру, - это выбор правильного вида заемных средств. Ниже мы покажем, как сделать правильный выбор заемных средств. Такой выбор обосновывается путем сравнения

сроков полезной службы активов и сроков погашения займов, за счет которых финансируются активы.

Владелец акционерной собственности ожидает своей части в прибыли компании и в любых активах, которые останутся после ликвидации компании. С другой стороны, финансовые заемные средства получают от третьей стороны - банков и фирм, предоставляющих капитал. Как правило, получатель ссуды обязуется платить проценты и выплатить весь капитал независимо от уровня получаемой прибыли.

Существует ряд способов классификации финансовых заемных средств. Например, в зависимости от того, простой этот заем или сложный, обеспеченный или необеспеченный; в зависимости от процентных выплат - фиксированные они или переменные; в зависимости от сроков погашения займа.

По срокам погашения выделяют:

Краткосрочные: обычно до 1 года;

Среднесрочные: обычно от 1 года до 5 лет;

Долгосрочные: от 5 лет и более.

При решении вопроса о том, какой из этих видов финансирования или сроков погашения использовать, требуется принять во внимание срок службы активов, на финансирование которых будут использоваться эти средства. Для обеспечения финансовой стабильности и жизнеспособности компании очень важно привести в соответствие сроки погашения долгов компании со сроками службы активов, которые они финансируют. Именно соответствие сроков погашения активов и обязательств должно определить вид финансирования. Но очень часто другие соображения, особенно затраты и доступность, становятся на пути этого основного требования. В результате отсутствия соответствия сроков погашения часто имеет место недостаточная ликвидность или даже неплатежеспособность.

Если, например, компания использует краткосрочный заем для финансирования земельного участка и зданий, то срок погашения этого долгового обязательства наступит намного раньше, чем компания сможет использовать эти активы, чтобы получить денежные средства на погашение займа. Согласованность сроков службы активов и сроков погашения займов, за счет которых финансируются активы, означает финансирование активов таким образом, чтобы приносимый ими доход по срокам соответствовал графику выплат по ссуде.

На практике наиболее дешевым из трех видов финансирования за счет привлечения заемных средств обычно являются краткосрочные займы. Чем больше компания привлечет краткосрочных займов, тем меньшую нагрузку по обслуживанию такого долга будет нести предприятие. Поэтому краткосрочные обязательства имеют большую привлекательность. Однако такой вид финансирования несет определенный финансовый риск, связанный с невозможностью выполнения обязательств, когда наступает срок погашения. В этом случае предприятие оказывается неплатежеспособным. Эта неплатежеспособность называется «технической неплатежеспособностью», поскольку компания, владея достаточными активами для покрытия общих обязательств, не имеет возможности выполнить требования по текущим краткосрочным обязательствам из-за недостатка денежных средств.