Цель анализа денежных потоков предприятия. Тема: Анализ денежных потоков на предприятии. Определение оптимального уровня денежных потоков

Основными задачами анализа денежных средств являются:

Оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;

Контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;

Контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;

Насколько полезен анализ денежных потоков? Это в основном отличный инструмент для выявления дисбалансов и аномалий, которые ставят под сомнение отчет о прибылях и убытках. Предположим, что случай компании, которая не взимает с нее свои счета, и ситуация с течением времени увеличивается. Тем не менее, он продолжает признавать продажи и доходы учитываются каждый год. Тот факт, что он не взимает вовремя, - очень важная информация, которая остается скрытой, глядя только на отчет о прибылях и убытках.

Обнаружение этого явления во времени может быть возможностью оставить компанию с систематическими проблемами сбора, прежде чем они отражаются как убытки в отчете о прибылях и убытках. Другим случаем является ситуация, когда компания инвестирует каждый год систематически больше, чем генерирует бизнес. Всегда можно утверждать, что эти инвестиции принесут невероятные будущие выгоды, но инвестор должен осознавать реальную ситуацию. На данный момент компания не генерирует ресурсы для акционера, но должна пойти к финансовым кредиторам и инвесторам, чтобы попросить больше денег для финансирования своей инвестиционной программы.

Контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;

Своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;

Диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;

Прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;

В то время как это происходит, отчет о прибылях и убытках может демонстрировать рост прибыли из года в год, поскольку существуют важные расходы, которые могут быть распределены с течением времени, как мы видели. Правильное описание реальности будет заключаться в том, что компания надеется восстановить эти инвестиции на протяжении многих лет. И, как мы знаем, ожидания не являются свершившимися фактами. Подробная информация о том, была ли реализована серия преимуществ или нет, необходима для принятия решений инвесторами.

Коэффициентный метод анализа денежных потоков

Это не то же самое, что покупать птицу в руке, как сто полетов. На протяжении многих лет компания, которая генерирует излишки ресурсов, обычно показывает отрицательное финансирование денежного потока. Каждый раз, когда он поставляет ресурсы акционеру или выкупает собственные акции, это отток денежных средств по этому разделу, тогда как когда он запрашивает больше капитала у инвесторов или банков, движения являются положительными. Это не всегда так, поскольку некоторые компании предпочитают хранить значительный остаток ликвидных финансовых активов или банковских депозитов в своем балансе, что также можно обнаружить, наблюдая баланс или конкретные позиции для этих движений в потоках инвестиционных инвестиций.

Способствование грамотному управлению денежными потоками предприятия.

Одним из условий финансового благополучия организации является приток денежных средств. Способ оценки достаточности средств определяется длительностью периода их оборота:

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2).

Одним из самых тревожных признаков является то, что компания показывает денежные потоки от негативных эксплуатационных мероприятий последовательно и положительные выгоды. Амортизация не отражает отток денежных средств, поэтому операционный денежный поток должен быть больше, чем прибыль от отчета о прибылях и убытках. Если это также отрицательно с каждым годом, это указывает на явную аномалию, которая вызывает ряд вопросов, относящихся к инвестору.

Денежные потоки не являются инструментом для оценки компании, но для того, чтобы хорошо контролировать и описывать ситуацию. Основная причина в том, что они нерегулярны или неустойчивы. Хорошо функционирующая компания может иметь денежный поток менее одного года и больше, чем следующий, поскольку сбор и платежи не всегда распределяются равномерно. Именно по этой причине при анализе денежных потоков необходимо соблюдать длительные периоды времени в пять или более лет. Через несколько лет нерегулярные данные отменяют друг друга, и у нас есть обзор ситуации в компании.

Отчет о движении денежных средств - это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.

В некоторые периоды он будет взимать больше счетов-фактур, чем в других, в некоторых из них он будет делать значительные инвестиции, но за десятилетие генерируемые денежные средства должны подходить ко всем выгодам, которые компания создала. Однако компания, которая в течение пяти или шести лет представляет собой отрицательный поток эксплуатации, и в то же время положительные выгоды поднимают серьезные вопросы о реальной деловой ситуации. У вас проблемы с коллекциями? Вы раздуваете свои преимущества?

Что объясняет эту тенденцию? Аналогичные вопросы можно задать, когда инвестиции в основной капитал и приобретения систематически превосходят операционный денежный поток. Оплачиваются ли эти инвестиции? Возможно ли, что преимущества, которые он представляет, поддерживаются только ритмом инвестиций, а не бизнес-моделью? В качестве примера этого последнего вопроса, давайте подумаем о розничном дистрибьюторе, который расширяется, чтобы открыть новые местные города. Если ваши критерии амортизации являются слабыми или оптимистичными и делят расходы на амортизацию в очень длительные периоды времени, можно раздувать выгоды, даже если свободный денежный поток отрицательный.

Отчет о движении денежных средств - это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении (с заменой показателя “чистые оборотные активы” на показатель “денежные средства”), либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по трем направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовая сферы.

Если последующие продажи не улучшатся, а инвестиции не приведут к ожидаемым результатам, появятся большие потери. Эти последние примеры иллюстрируют, почему анализ денежных потоков в течение длительного времени является хорошим инструментом для выявления проблем и сомнительных бизнес-моделей в компаниях, которые на первый взгляд заявляют о прибылях и хорошем развитии доходов. Это также хороший инструмент для обнаружения мошенничества, по сути, компания с серьезными финансовыми проблемами не очень отличается от той, которая составляет отчет о прибылях и убытках.

Логика анализа достаточно очевидна - необходимо выделить по возможности все операции, затрагивающие движение денежных средств. Это можно сделать различными способами, в частности путем анализа всех оборотов по счетам денежных средств (счета 50, 51, 52, 55, 57, 58, 59). Однако в мировой учетно-аналитической практике применяют, как правило, один из двух методов, известных как прямой и косвенный методы. Разница между ними состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств в результате текущей деятельности:

Несмотря на то, что есть возможность манипулировать денежными потоками, играющими с разными классификациями, трудно радикально изменить свободный денежный поток постоянно. Можно передавать выплаты от операционной деятельности до инвестиционной деятельности, увеличивая операционный денежный поток и демонстрируя большие оттоки инвестиций. Но в свободном денежном потоке обе манипуляции отменены, происходит больший поток операционных денежных средств, но также вычитается больший отток инвестиционных потоков.

Свободный денежный поток остается неизменным. Большинство мошенников или неустойчивых бизнес-моделей представляют собой катастрофический свободный денежный поток в последовательном порядке. Логично, что нельзя сделать вывод, что если свободный денежный поток отрицательный, мы сталкиваемся с неудавшейся компанией, но возникает ряд вопросов, на которые нужно ответить, прежде чем сделать вывод, что бизнес-модель находится в хорошем состоянии. Если разумные ответы на эти вопросы не найдены, инвестор должен быть настроен скептически.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных краткосрочных ссуд и займов и др.) денежных средств, т.е. исходным элементом является выручка;

Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Денежные потоки - это еще не все, поскольку многие детали не соответствуют критериям сбора или выплаты. Предположим, что компания имеет хороший денежный поток от операционной деятельности, потому что ее продажи прошли очень хорошо. Тем не менее, ему удалось увеличить продажи, взяв на себя ряд будущих преимуществ для этих клиентов, что, вероятно, означает отток денежных средств в будущем для их удовлетворения. В целом, отчет о прибылях и убытках имеет возможность включать эти данные в качестве расхода, хотя выплаты еще не произошли.

Другим случаем является авансовая оплата товаров и услуг, поставка которых будет произведена позже, можно временно раздуть операционный денежный поток, не задумываясь о том, что в будущем существует ряд обязательств компании, связанных с оттоком денежных средств.

Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом

Методика анализа денежных средств прямым методом достаточно проста.

Прямой метод расчета основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за период. При этом операции группируются по трем видам деятельности:

текущая (основная) деятельность - получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщиков, получение краткосрочных кредитов и займов, выплата заработной платы, расчеты с бюджетом, выплаченные/полученные проценты по кредитам и займам;

Очевидно, что при оплате акций нет оттока денежных средств, но это не означает, что расходов не существует. Это отличный пример слепых пятен при анализе денежных потоков. Короче говоря, инвестор должен соблюдать ту же проблему с разных точек зрения и точек зрения, чтобы хорошо описать, какова конкретная ситуация. Нет никаких фиксированных методов или непогрешимых конкретных правил, вы должны идти в каждом случае, чтобы приблизиться к реальной ситуации. Денежные потоки - это способ наблюдать за тем, как компания может генерировать ценность для акционеров.

инвестиционная деятельность - движение средств, связанных с приобретением или реализацией основных средств и нематериальных активов;

финансовая деятельность - получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения, погашение задолженности по полученным ранее кредитам, выплата дивидендов.

Это также инструмент для контроля за декларацией о доходах, постановка вопросов, на которые необходимо ответить, и обеспечение лучшего понимания реальной ситуации. Минимальный анализ компаний с этой точки зрения позволит сократить количество крупных инвестиционных ошибок в долгосрочной перспективе. Хорошее описание - основа для увеличения успеха наших инвестиций.

Стоимость портфеля: если вы заинтересованы в анализе компаний с долгосрочной точки зрения, не стесняйтесь посетить. Денежный поток, генерируемый активом в течение периода, представляет собой разницу между сборами периода и платежами, произведенными в течение периода. Движение денежных средств может относиться к периоду прошлого или к будущему. Аналогично, поток может быть рассчитан для всей компании или для изолированных инвестиций или операций.

Необходимые данные берутся из форм бухгалтерской отчетности: «Бухгалтерского баланса» и «Отчета о движении денежных средств.

Расчет денежного потока прямым методом дает возможность оценивать платежеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств. В России прямой метод положен в основу формы «Отчета о движении денежных средств». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток средств, а превышение выплат над поступлениями - их отток.

Когда денежный поток является положительным, приток денежных средств происходит для владельца актива, который может вывести его наличными, когда он является изолированной инвестицией, или накапливать его, по крайней мере временно, в казне самого актива, как в случае случай компании.

Анализ денежного потока важен для принятия инвестиционных решений, поскольку его экономическое удобство зависит от ожидаемых потоков проекта. Также полезно оценивать результаты компании, поскольку ее выживание требует положительного денежного потока; он должен генерировать больше денег, чем поглощает, чтобы развивать свою деятельность. Компания, которая не генерирует деньги и, наоборот, систематически является поглотителем наличных денег, призвана исчезнуть, как и с любым бизнесом. Исключение, логически, предлагается молодыми компаниями, где вначале нормально, чтобы их поток был отрицательным в начале, который должен быть включен в их финансовый план.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков дает возможность оценить уровень ликвидности активов.

В оперативном управлении финансами прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования выручки от продажи продукции (товаров, услуг) и выводов относительно достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

По этой причине, как и польза, он должен анализироваться в течение нескольких периодов, чтобы избежать конъюнктурного поведения. Финансовый анализ выделяет следующие три потока. Денежный поток для акционера, который количественно выделяет средства, созданные в течение периода, может быть распределен между акционерами. Этот поток для акционера материализуется в виде дивидендов, выкупа акций и увеличения излишков казны и подпитывается увеличением капитала.

Логично, что денежный поток равен сумме потоков долга и акционера, поскольку все деньги, полученные в результате этой деятельности, не включая финансовые потоки, будут использоваться для покрытия потоков, предназначенных для финансистов. капитала, используемого компанией или проектом.

Недостатком этого метода является невозможность учесть взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств. Расчет денежных потоков данным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для устранения расхождений в формировании чистого финансового результата и чистого денежного потока производятся корректировки чистой прибыли или убытка с учетом:

· изменений в запасах, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложениях, краткосрочных обязательствах, исключая займы и кредиты, в течение периода;

· неденежных статей: амортизация внеоборотных активов; курсовые разницы; прибыль (убыток) прошлых лет, выявленная в отчетном периоде и другое;

· иных статей, которые должны найти отражение в инвестиционной и финансовой деятельности.

В методических целях можно выделить определенную последовательность осуществления таких корректировок.

На первом этапе устраняется влияние на чистый финансовый результат операцийначисления износа и операций, связанных с выбытием объектов долгосрочных активов. Например, выбытие объектов основных средств и нематериальных активов вызывает учетный убыток в размере их остаточной стоимости. Вполне понятно, что никакого воздействия на величину денежных средств операции списания с баланса остаточной стоимости имущества не оказывают, поскольку связанный с ними отток средств произошел значительно раньше - в момент его приобретения. Следовательно, сумма убытка в размере недоамортизированной стоимости должна быть добавлена к величине чистой прибыли.

На втором этапе корректировки устанавливают соответствие изменений собственного оборотнго капитала и денежных средств. Цель проведения корректировок состоит в том, чтобы показать, за счет каких статей оборотных активов и краткосрочных обязательств произошло изменение суммы денежных средств в конце отчетного периода по сравнению с его началом. Увеличение статей оборотных активов характеризуется использованием средств и, следовательно, расценивается как отток денежных средств. Уменьшение статей оборотных активов характеризуется высвобождением средств и расценивается как приток денежных средств.

Сумма поступивших денежных средств составила 143 067 тыс. руб. Из них 119 894 тыс. руб.(83,8%) приходится на текущую деятельность, 2149 тыс. руб. (1,5%) – на инвестиционную, 21 024 тыс. руб. (14,7%) – на финансовую.

Из всей поступившей суммы денежных средств наибольшая доля приходится на выручку от продажи товаров, работ и услуг – 106 969 тыс. руб. (74,8 %),на кредиты полученные – 15 307 тыс.руб.(10,7%), на дивиденды и проценты по финансовым вложениям – 6424 тыс. руб (4,5 %).

Отток денежных средств в организации составил 143 907 тыс. руб. Из них 92,6% приходится на текущую деятельность, 5,2 % - на инвестиционную, 2,3 % - на финансовую.

Из всей суммы оттока денежных средств наибольшую долю занимает оплата приобретенных товаров и услуг 60 408 тыс. руб. (42%), из них 97,8 % приходится на текущую деятельность, оплата труда – 20 942 тыс. руб. (14,5%), отчисления на социальные нужды – 19 339 тыс. руб. (13,4%) и на расчеты с бюджетом – 18 444 тыс. руб. (12,8%).

Отрицательным моментом в движении денежных средств организации является превышение оттока средств над их притоком на 840 тыс. руб. (6525 тыс руб.- 7365 тыс. руб.). Отток средств от текущей и инвестиционной деятельности (92,6% и 5,2% соответственно) превысил приток денежных средств (83,8% и 1,5%). Это является опасностью для организации.

Определение оптимального уровня денежных потоков

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумоля и модель Миллера – Орра.

Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки денежных активов (ДА) на предстоящий период определяются в следующих размерах:

минимальный остаток ДА принимается нулевым;

оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

где ДА max – оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

Ода – общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

В соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:

1) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля);

2) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

где ОТ – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде.

3)максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДА опт. Превышение этого остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;

средний остаток денежных активов рассчитывается в этом случае по формуле:

где ДА ср – средний остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax – соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов, рассчитанные ранее.

Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимальной и средней потребности в остатках денежных активов осуществляется путем его оперативного регулирования (переноса срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами).

На первом этапе регулируются расходования денежных средств (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца (квартала). Критерием оптимальности этого этапа регулирования потока платежей выступает минимальный размер среднеквадратического отклонения остатка денежных активов предприятия от среднего их знаения.

На втором этапе размер среднего остатка денежных активов оптимизируется с учетом предусматриваемого резервного запаса этих активов. При этом вначале определяется максимальный остаток денежных активов с учетом неравномерности платежей и резервного запаса, а затем их средний остаток (половина суммы минимльного и максимального остатков денежных активов).

Высвобожденная в процессе корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые вложения или в другие виды активов.

Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

Привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала; дополнительной эмиссии акций; привлечения долгосрочных финансовых кредитов; продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования; продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств7..

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ; отказа от финансового инвестирования; снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы: увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов; ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации; осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия; активное формирование портфеля финансовых инвестиций; досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам:

1) по уровню "нейтрализуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению. Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного потока второго вида являются налоговые платежи, срок уплаты которых не может быть предприятием нарушен;

2) по уровню предсказуемости денежные потоки под разделяются на полностью предсказуемые и недостаточно предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные потоки в системе их оптимизации не рассматриваются).

Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Обеспечение ускорения оборота денежных активов определяет необходимость поиска резервов такого ускорения на предприятии. Основными из этих резервов являются:

ускорение инкассации денежных средств, при котором сокращается остаток денежных активов в кассе;

увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

обеспечения получения частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

сокращения сроков предоставления товарного кредита покупателям;

использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности – учета векселей, факторига, форфейтинга;

открытия «кредитной линии» в банке, обеспечивающего оперативное поступление средств краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов.

Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

использования флоута. Флоут представляет собой сумму денежных средств предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами – поручениями, но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатака своих денежных активов без дополнительного вложения финансвых средств;

сокращение расчетов с контрагентами наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования собственных денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков;

увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита;

замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду;

реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Максимизация чистого денежного потока. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий: снижения суммы постоянных издержек; снижения уровня переменных издержек; осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат; осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности; использования метода ускоренной амортизации основных средств; сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов; продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов; усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Заключение

В данной курсовой работе была рассмотрена тема: «Управление денежными потоками предприятия». В результате мы узнали, в чем состоит экономическая сущность движения денежных потоков предприятия, рассмотрели оценку и методы анализа денежных потоков, а также способы определения оптимального уровня денежных потоков предприятия.

Управление денежными потоками является важным фактором ускорения оборота капитала предприятия. Эффективность работы предприятия полностью зависит от организации системы управления денежными потоками. Данная система создается для обеспечения выполнения краткосрочных и стратегических планов предприятия, сохранения платежеспособности и финансовой устойчивости, более рационального использования его активов и источников финансирования, а также минимизации затрат на финансирование хозяйственной деятельности.

Таким образом, оценка, прогнозирование и управление денежными потоками - важнейшие элементы финансовой политики предприятия, они пронизывает всю систему управления предприятия.

Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового успеха на долгую перспективу.

Список литературы

1. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.:Ника-Центр, Эльга, 2002.-736с.- (Серия «Библиотека финансового менеджера»; Вып.8).

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- 2-е изд, прераб. и доп. - Эльга, Ника-Центр, 2004.-656с.

3. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ Гаврилова А.Н., Сысоева Е.Ф., Барабанов А.И., Чигарев Г.Г., Григорьева Л.И., Долгова О.В., Рыжкова Л.А.-4-е изд., испр.и доп.-М.: КНОРУС, 2007.-432с.

4. Донцова Л.Ф., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие.-2-е изд.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 2004.-336с.

5. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия.- Изд. 5-е, перераб и доп.- М.: Центр экономики и маркетинга, 2001.-256с.

Можно выделить несколько значений понятия денежный поток (cash flow). На статическом уровне это количественное выражение денег, имеющихся в распоряжении субъекта (предприятия или лица) в данный конкретный момент времени - "свободный резерв". Для инвестора cash flow - ожидаемый в будущем доход от инвестиций (с учетом дисконта). С точки зрения руководства предприятия, на динамическом уровне, cash flow представляет собой план будущего движения денежных фондов предприятия во времени либо сводку данных об их движении в предшествующих периодах. В каждом случае cash flow означает фактическое движение финансовых средств.

Цель анализа денежных потоков - это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего, от операционной (текущей) деятельности.

Денежный поток характеризует степень самофинансирования предприятия, его финансовую силу, финансовый потенциал, доходность.

Финансовое благополучие предприятия во многом зависит от притока денежных средств, обеспечивающих покрытие его обязательств. Отсутствие минимально-необходимого запаса денежных средств может указывать на финансовые затруднения. Избыток денежных средств может быть знаком того, что предприятие терпит убытки.

Причем причина этих убытков может быть связана как с инфляцией и обесценением денег, так и с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. В любом случае именно анализ денежных потоков позволит установить реальное финансовое состояние на предприятии.

Анализ денежных потоков является одним из ключевых моментов в анализе финансового состояния предприятия, поскольку при этом удается выяснить, смогло ли предприятие организовать управление денежными потоками так, чтобы в любой момент в распоряжении фирмы было достаточное количество наличных денежных средств.

Анализ денежных потоков удобно проводить при помощи отчета о движении денежных средств. Согласно международному стандарту IAS7 этот отчет формируется не по источникам и направлениям использования средств, а по сферам деятельности предприятия - операционной (текущей), инвестиционной и финансовой. Он является основным источником информации для анализа денежных потоков.

Отчет о движении денежных средств составляется для того, чтобы наглядно увидеть воздействие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации на состояние ее денежных средств за определенный период и позволяет объяснить изменения денежных средств за этот период.

Отчет о движении денежных средств является очень важной информацией как для руководства организации, так и для ее инвесторов и кредиторов.

Руководство организации может использовать сведения отчета при расчете ликвидности организации, при определении дивидендов, для оценки воздействий на общее состояние организации решений о финансировании каких-либо программ. Другими словами, руководству организации отчет о движении денежных средств необходим для того, чтобы определить будет ли у нее достаточно денежных средств для погашения краткосрочной кредиторской задолженности, для решения вопроса об увеличении поощрений работникам. Кроме того, отчет поможет руководству планировать инвестиционную и финансовую политику организации.

Инвесторы и кредиторы используют данные отчета о движении денежных средств для исследования вопроса способно ли руководство организации управлять ею так, чтобы генерировать на счетах достаточное количество денежных средств для погашения долга, для выплаты дивидендов.

Составными частями отчета о движении денежных средств является поступление и выбытие денежных средств в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации.

Текущая деятельность включает воздействие на денежные средства хозяйственных операций, оказывающих влияние на размер прибыли организации. К этой категории относятся такие операции как реализация товаров (работ, услуг), приобретение товаров (работ, услуг), необходимых в производственной деятельности организации, выплата процентов за кредит, выплаты по заработной плате, перечисления налогов.

Под инвестиционной деятельностью понимают приобретение и реализацию основных средств, ценных бумаг, выдачу кредитов и т.д.

Финансовая деятельность включает получение от собственников и возврат собственникам средств для деятельности компании, операции по выкупленным акциям и др.

Составление отчета о движении денежных средств предполагает:

Определение денежных средств в результате текущей деятельности организации;
Определение денежных средств в результате инвестиционной деятельности организации;
Определение денежных средств в результате финансовой деятельности организации.

Для этого используются данные баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о прибылях и убытках показывает насколько прибыльной была для организации деятельность в анализируемом периоде, но он не может показать поступление и выбытие денежных средств в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Отчет о прибылях и убытках составляется по методу начисления, когда доходы/расходы признаются в периоде их возникновения, а не в периоде поступления/выбытия денежных средств.

Для того, чтобы выявить движение денежных средств необходимо трансформировать отчет о прибылях и убытках. При этом используются корректировки, в соответствии с которыми доходы признаются только в размере фактически полученных денежных средств, а расходы в объеме фактических выплат.

Существуют два метода трансформации отчета о прибылях и убытках: прямой и косвенный.

При прямом методе Cash Flow трансформируется каждая статья отчета о прибылях и убытках, в процессе чего определяется фактическое поступление денежных средств и фактический расход. При косвенном методе не предполагается трансформация каждой статьи отчета о прибылях и убытках. Согласно этому методу отправной точкой расчета является величина годовой прибыли (убытка) за анализируемый отчетный период, которую корректируют, прибавляя все расходы, не связанные с движением денежных средств (например, амортизационные отчисления), и вычитая все доходы, не связанные с денежными потоками.

Перед составлением отчета о движении денежных средств, прежде всего, необходимо выяснить, какая статья баланса на протяжении, по крайней мере, двух периодов являлась источником образования денежного потока и какая вызывала его расход. Это делается при помощи таблицы, показывающей источники образования и потребления фондов предприятия. Сначала рассчитывается изменение каждой балансовой статьи после чего данное изменение относится в источники или потребление денежных фондов в соответствии со следующими правилами:

Источником имеющихся в наличии денег является любое увеличение статьи, отнесенной к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". В качестве примера можно привести банковский кредит.
Любое уменьшение активных счетов также является источником образования денежного потока. Примеры: продажа внеоборотных активов или уменьшение запасов.

Потребление:

Потребление денежных фондов представляет собой любое уменьшение на счете, отнесенном к "Обязательствам" либо к "Собственному капиталу". Пример потребления имеющихся в наличии фондов - погашение кредита.
Любое увеличение активных статей баланса. Приобретение внеоборотных активов, образование запасов являются примерами потребления cash flow.

Образование и расход cash flow происходят при любом виде деятельности фирмы. Приведенная ниже таблица показывает, какие операции, относящиеся к той или иной сфере деятельности (производственная, инвестиционная, финансовая), вызвали приток (+) и какие стали причиной оттока (-) денежных средств фирмы.

Источники образования и расход cash flow

ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ	ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ	ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
+ чистая прибыль + амортизационные отчисления	+ убыль внеоборотных активов (продажа оборудования)	+ расходование новых кредитов - взносы в погашение кредитов
+ уменьшение запасов и дебиторской задолженности	- прирост внеоборотныхактивов	+ выпуск новых облигаций
- рост запасов и дебиторской задолженности	+ продажа долей участия	+ взносы на погашение и выкуп облигаций
- снижение обязательств + рост обязательств	- покупка долевого участия	+ эмиссия акций - выплата дивидендов

Приведенная таблица поможет трансформировать статьи отчета о прибылях и убытках в денежные потоки и составить отчет о движении денежных средств.

Использование обоих методов приводит к одинаковым результатам.