Расчет денежных потоков инвестиционного проекта пример. Как рассчитывается инвестиционный кэш фло. Анализ денежных потоков
От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка движения денежных средств. Разберем подробнее основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов и правила расчета денежного потока.
В отличие от потока денежных средств для оценки проектов учитываются расчет оборотного капитала и неиспользованные расходы, чтобы воспользоваться налоговыми эффектами, которые представляют их включение до расчета налогов, однако их корректировка не производится после расчета. 12.
Налогов и получил полезность после уплаты налогов. Этот свободный денежный поток аналогичен денежному потоку для измерения платежеспособности проекта, описанного в графе №. Его расхождение представлено в том, что свободный денежный поток не корректирует неоплачиваемые расходы, а в потоке денежных средств для измерения платежной способности проекта, если эта корректировка будет произведена. Свободный денежный поток определяется как баланс, доступный для оплаты акционеров и покрытия долга службы компании, после дисконтирования инвестиций в основной капитал и операционных потребностей средств.
В этой статье вы узнаете :
Если рассчитать денежный поток инвестиционного проекта неправильно, то любой метод оценки проекта даст неверный результат. В результате эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотное планирование денежных потоков компании.
Марко Элиас Контрерас также подчеркивает дискуссию о том, как сделать прогнозы для получения денежного потока проекта и провести последующую оценку. В нем предлагается, чтобы прогнозы могли производиться в текущих или постоянных терминах. Проекция в постоянных терминах не учитывает инфляционные эффекты, поэтому цены и издержки остаются неизменными с течением времени. Для этого значения, выраженные в текущих терминах, должны быть дефлированы, чтобы преобразовать их в постоянные значения. Прогноз в текущих условиях рассматривает инфляционные эффекты во всех статьях доходов и расходов проекта.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Оценка эффективности инвестиционных проектов, как правило, подразумевает применение стандартных методов расчета:
- чистая приведенная стоимость - NPV (net present value);
- внутренняя норма доходности - IRR (internal rate of return);
- индекс рентабельности - PI (profitability index);
- срок окупаемости - PB (payback period).
Данные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов вычисляются на основе плана денежных потоков.
Таким образом, цены и издержки каждый год затрагиваются в виде геометрической прогрессии в зависимости от величины инфляции. Оба метода допускают эквивалентные результаты и в равной степени применимы при правильном применении. Прогнозы в постоянных выражениях дают более реальные результаты, в потоке и рентабельности проекта, потому что это выражается в сегодняшних песо. В нынешних условиях результаты зависят от предполагаемого уровня инфляции. Если вы решите проецировать цифры в текущих условиях, вы должны настроить учетную ставку или стоимость капитала, использованного для оценки проекта, включая уровень инфляции в ваших расчетах.
Скачайте полезные документы :
Чистая приведенная стоимость NPV
Это наиболее надежный и часто используемый метод. Задача NPV - показать разницу между суммой всех дисконтированных денежных потоков и начальными инвестициями. Согласно теории, если чистая приведенная стоимость NPV имеет положительное значение - проект принимается, если отрицательное - отвергается.
Он представляет собой денежный поток, деноминированный без финансирования, а другой с финансированием, который эквивалентен денежному потоку проекта и потоку денежных средств инвестора соответственно. Хуан Миранда Миранда16 использует методологию, аналогичную методологии Марко Контрераса, в которой различные потоки готовятся ранее, а затем с суммированием каждого из них формирует чистый денежный поток, который возникает из сравнения чистого потока инвестиций с чистым потоком производство. Поскольку упомянутый автор ссылается на денежные потоки с использованием и без финансирования через кредиты, но он называет их чистым потоком денежных средств с собственными ресурсами и чистым денежным потоком с финансированием.
Следующая:
,
где r - ставка дисконтирования;
I - начальные инвестиции;
Pk - денежные потоки за период с 1 по n-й год.
Внутренняя норма доходности IRR
Оценка эффективности инвестиционных проектов может проводиться еще одним классическим методом - с помощью показателя внутренняя норма доходности (IRR). IRR - это значение ставки дисконтирования, при котором все денежные расходы по проекту равны всем денежным доходам. Иначе говоря, IRR = r, при котором NPV = 0.
Нассир Сапаг, как и Джонни Меза, заявляет, что он должен быть как можно более дифференцирован между доходом и начисленными или вызванными расходами, поскольку момент, когда эти предметы станут действительно эффективными, будет решающим для оценки проекта. Однако имеет значение, что эта разница становится минимальной при работе с годовыми потоками, поскольку учетные записи, начисленные в течение месяца, обычно вступают в силу в течение годового периода.
Он является автором 19 книг, изданных крупнейшими издателями в Испании, Мексике, Колумбии, Аргентине и Чили, а также более 60 специализированных статей в дополнение к первому мультимедийному интерактивному курсу, проводимому Университетом Чили. В других странах, кроме Чили, он добился равного различия почти во всех странах, где он является приглашенным профессором в аспирантуре. В единственном опросе, проведенном для выпускников коммерческого факультета Чилийского университета, он получил первое место по трем вопросам: учитель с более теоретическими знаниями, учитель с большим опытом и учителем с большей педагогической способностью.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем. IRR показывает ту норму доходности инвестиций, при которой для инвестора не имеет значения - инвестировать средства в проект или нет. Согласно теории финансов проект следует принимать только в том случае, если его IRR выше стоимости капитала. Расчет индекса рентабельности (PI) используется, когда необходимо выбрать один проект из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковое значение чистая приведенная стоимость NPV.
Среди множества полученных премий подчеркивается Ассоциация экспортеров промышленного производства Чили: «Экономическая культура как вклад в образ страны» доставлялась на самый важный нетрадиционный экспорт. Он участвовал в конгрессах, академических и культурных мероприятиях, в дополнение к вышеупомянутым странам, в России, Марокко, Австрии, Греции, Германии, Египте, Франции. 17. Турция, Монако, Мальта, Италия, Тунис, Испания, Португалия, Соединенные Штаты, Пуэрто-Рико, Мексика, Венесуэла и Бразилия.
Поэтому он является обязательной ссылкой при анализе способа создания денежного потока инвестиционного проекта. На графике 8 показаны общие элементы денежного потока, предложенные указанным автором. Элементы денежного потока инвестиционного проекта. Наконец, необходимо провести следующие оценки в отношении развития денежного потока инвестиционного проекта.
Данный показатель определяется по формуле:
.
Срок окупаемости PB
Это самый популярный метод оценки инвестиций. Он показывает, через сколько лет окупятся затраты на проект: PB = N, где N - число лет, при котором
Иногда сроки окупаемости рассчитываются с учетом временной стоимости капитала, то есть с использованием дисконтирования. В этом случае: PB = N, где N - число лет, при котором:
Денежный поток для инвестиционного проекта следует рассматривать как финансовую отчетность независимо от отчета о прибылях и убытках и денежного бюджета, поскольку ни одна из них не учитывает общую структуру, которую должен иметь денежный поток для проектов. Они могут рассматриваться как ссылки для сбора финансовой информации, но с учетом расхождения между доходами и расходами, вызванными или начисляемыми, предпочтительнее брать в качестве справочной информации информацию, предоставленную денежным бюджетом, и внести соответствующие корректировки.
Как рассчитать денежный поток инвестиционного проекта
Денежные потоки инвестиционного проекта - это поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.
График оценки проекта будет зависеть от характеристик каждого проекта. Если можно определить предполагаемый срок полезного использования проекта и если он не будет длительным, эти данные можно использовать в качестве ссылки для установки горизонта оценки. Если невозможно определить его срок полезного использования, можно использовать общую схему проецирования десятилетних потоков. Денежный поток проекта выражается в моменты. Денежный поток выражает то, что, как полагают, произойдет в будущем. Это выражается в определенное время, которое представляет собой конец одного года и начало другого.
Денежный поток проекта всегда разбивается по временным периодам (месяцам, кварталам, годам). При этом все платежи и поступления денежных средств включаются в тот период, когда они были зачислены на денежные счета или списаны с них, независимо от того, к какому периоду относятся соответствующие затраты или доходы.
Информация о денежных потоках по проекту обычно представляется в виде плана, который называют прогнозным отчетом о движении денежных средств. На основе этого плана, который составляется за каждый период отдельно, и формируются денежные потоки инвестиционного проекта.
В номинальном выражении вы не можете говорить о моментах = годах, поскольку все, что происходит в течение года, будет записано в конце года или через мгновение, но этот момент представляет собой нечто большее, отражает то, что требуется для инвестиций что следующий год также может начать работать. Нераспределяемые расходы, такие как амортизация и амортизация нематериальных активов, а также балансовая стоимость или балансовые активы, которые продаются, должны учитываться для подготовки денежного потока проекта до расчета налогов, поскольку, несмотря на что они не являются денежными движениями, позволяют уменьшить учетную прибыль, на которую должен быть уплачен соответствующий налог.
Планирование денежных потоков, или прогнозный отчет о движении денежных средств, состоит из денежных потоков:
- от операционной (текущей) деятельности предприятия;
- от инвестиционной деятельности;
- связанных с финансовой деятельностью.
В первой части отражаются поступления денежных средств от реализации товаров, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырье, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д. Во второй части показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов. Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам, займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.
Это происходит потому, что выплата возникла во время приобретения активов. Таким образом, износ не является эффективной выплатой, а бухгалтерский учет для компенсации посредством уменьшения уплаты налогов, потери, которые генерируются в стоимости активов для его использования.
Это связано с тем, что компания действует или действует как посредник между покупателями товаров и услуг и государством. Не могут быть восстановлены при коммерциализации продуктов или услуг, которые он производит. Инфляция является номинальным эффектом, который не имеет значения во время оценки проекта. Когда инвестор хочет рассчитать чистую приведенную стоимость, чтобы определить удобство выполнения проекта или нет, то он делает, чтобы измерить изменение уровня богатства, которое означает завершение проекта.
Чистый денежный поток - это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта. План денежного потока можно составлять двумя способами. Рассмотрим подробнее каждый из них.
Если включить инфляцию, включается номинальный и не реальный эффект, т.е. включается переменная, которая не измеряет изменение уровня богатства. Кроме того, если инфляция включена в прогнозируемые потоки, она также должна быть сделана с учетной ставкой. Другими словами, должна существовать согласованность между потоками и скоростью. Когда есть инфляция, все предполагается увеличить в той же пропорции, включая учетную ставку. Если тот же коэффициент применяется к числителю и знаменателю, эффект исчезает, что не имеет значения.
Это то же самое, что умножить на умножение на единицу. Теперь, если цены Колумбии будут сохранены, а поступления должны быть приобретены в Уругвае по ценам, которые растут постепенно из-за инфляционных последствий этой страны, вопрос отличается от того, что существуют изменения в относительных ценах и что если они должны быть включены в оценка. Соотношение стоимости необходимо учитывать при подготовке денежного потока проекта для оценки рентабельности проекта и оценки прибыльности инвестора. Когда речь идет о измерении платежеспособности проекта, его не следует принимать во внимание.
Методы расчета денежного потока
Существует прямой и косвенный методы расчета денежного потока.
При планировании денежных потоков прямым методом суммируются данные о предполагаемой выручке и вычитаются все планируемые денежные затраты. Прямой метод удобнее, чем косвенный. Пример расчета прямым методом приведен в таблице 1.
При расчете стоимости спасения включается возврат оборотного капитала при условии, что его расчет производится с использованием метода учета или коммерческого метода. В случае, когда стоимость спасения рассчитывается с использованием метода экономической стоимости, не следует принимать во внимание возврат оборотного капитала. Значение отходов, которое оно делает, вычисляет стоимость активов, которые находятся в проекте в конце горизонта оценки. Вы всегда должны добавлять восстановление оборотного капитала, потому что это еще один актив компании.
Расчет денежного потока прямым методом имеет недостаток, который заключается в том, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли или убытка) и изменения денежных средств на счетах предприятия. Эту взаимосвязь позволяет установить косвенный метод.
При использовании косвенного метода финансовый результат, полученный по данным бухучета (прибыль или убыток), нужно преобразовать с помощью ряда корректировочных процедур в величину изменения денежных средств за период. Пример косвенного метода приведен в таблице 2.
На практике косвенный метод используется гораздо реже, чем прямой, так как показатели, необходимые для построения плана денежного потока этим методом, сложнее спрогнозировать. В МСФО (IAS 7) для планирования рекомендуется использовать прямой метод. Косвенный метод применяют, когда отсутствуют прогнозные значения выручки и всех денежных расходов, но есть достаточно точный прогноз финансового результата. Каким бы способом ни осуществлялось планирование денежных потоков, на этой стадии всегда существует вероятность серьезных ошибок.
В отличие от показателей эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, PI и др.), которые рассчитываются по четко определенному алгоритму, как правило, с использованием компьютерных программ 1 , денежный поток прогнозируется на основе исходных данных, предоставленных специалистами компании или внешними консультантами. А людям, как известно, свойственно ошибаться. Впрочем, если при оценке денежного потока соблюдать ряд несложных правил, количество ошибок можно свести к минимуму.
Таблица 1 . План денежного потока (прямой метод)
| Показатели | |
|---|---|
| Поступления: | |
| - выручка от реализации продукции. работ, услуг | +1 000 000 |
| - авансы полученные | +50 000 |
| Платежи: | |
| - по расчетам с поставщиками | –500 000 |
| - по расчетам со своими работниками | –250 000 |
| - выплаты по расчетам с бюджетом | –120 000 |
| - авансы выданные | –95 000 |
| - проценты по банковским кредитам | –25 000 |
| 60 000 | |
| Инвестиционная деятельность | |
| Поступления: | |
| - реализация долгосрочных активов | +20 000 |
| Платежи: | |
| - Инвестиции | –60 000 |
| –40 000 | |
| Финансовая деятельность | |
| Поступления: | |
| - ссуды и займы полученные | +130 000 |
| Платежи: | |
| - возврат кредитов | –90 000 |
| 40 000 | |
| 60 000 | |
Правила расчета денежного потока инвестиционного проекта
Правило 1. При расчете плана денежного потока инвестиционного проекта важно учесть все денежные потоки, возникающие в ходе реализации проекта. Нарушение этого правила - самая распространенная ошибка.
Пример
Компания, которая расширяла географию сбыта своей продукции, формировала автомобильный парк для доставки товаров в новый регион. При планировании денежных потоков проекта по расширению сбыта были учтены следующие поступления и выплаты денежных средств: инвестиции в автомобильный парк, затраты, направленные на обеспечение работы парка (зарплата, топливо, аренда стоянки и т. д.), прогнозируемая выручка от реализации.
Расчет денежного потока показал, что доходность нового проекта гораздо выше, чем в среднем по компании. Причиной "рекордных" финансовых результатов являлась ошибка при составлении плана денежного потока. В него просто не включили денежные выплаты, связанные с затратами на производство дополнительного объема продукции, предназначенного для продажи в новом регионе сбыта.
Таблица 2 . План денежного потока (косвенный метод)
| Показатели | Значение показателей на конец периода, руб. |
|---|---|
| Операционная (текущая) деятельность | |
| - чистая прибыль | +150 000 |
| - начисленный износ | +60 000 |
| - изменение дебиторской задолженности | –50 000 |
| - изменение кредиторской задолженности | –90 000 |
| - уплата процентов за пользование кредитом (только из чистой прибыли) | –10 000 |
| Сальдо денежных средств от операционной (текущей) деятельности | 60 000 |
| Инвестиционная деятельность | |
| - поступления от реализации долгосрочных активов | +20 000 |
| - приобретение долгосрочных активов | –60 000 |
| Сальдо денежных средство от инвестиционной деятельности | –40 000 |
| Финансовая деятельность | |
| - изменение задолженности по кредитам и займам | 40 000 |
| Сальдо денежных средство от финансовой деятельности | 40 000 |
| Общее изменение денежных средств за период | 60 000 |
Правило 2. При расчете денежного потока не должны приниматься во внимание неденежные расходы, такие как амортизация, начисленные, но не оплаченные расходы, включаемые в состав кредиторской и дебиторской задолженности.
Правило 3. Затраты, которые уже произведены в рамках проекта (например, на подготовку документации, изучение технических и экономических вопросов и т. д.), в план денежного потока не включаются, поскольку не влияют на будущие притоки и оттоки денежных средств компании.
Правило 4. На первом этапе при оценке инвестиционной привлекательности проекта в целом потоки, связанные с финансированием самого проекта, из расчетов следует исключить, чтобы определить эффективность проекта как такового и не усложнять расчеты. Но на втором этапе любой финансовый менеджер будет оценивать доходность проекта с учетом всех источников финансирования. Важный вопрос - как при этом оценивать процентные выплаты по кредитам. Это можно сделать двумя способами.
Первый из них заключается в следующем: если вы включили в расчет денежного потока выплату процентов по кредиту (отток), то ставка дисконтирования, используемая при расчете, должна быть выбрана без учета стоимости заемных средств. В противном случае стоимость кредита будет учтена дважды - в виде процентных выплат и в процессе дисконтирования, в результате чего эффективность проекта будет занижена.
Другой способ состоит в том, что проценты по кредиту (а также получение и возврат самого кредита) не включаются в план денежного потока, но ставка дисконтирования выбирается с учетом не только инфляции и риска, но и средневзвешенной стоимости капитала 2 . При расчете средневзвешенной стоимости капитала учитывается стоимость собственных и заемных средств (по кредитам - проценты, по собственному капиталу - дивиденды).
Правило 5. При оценке денежного потока инвестиционного проекта, особое внимание следует уделять реалистичности оценки денежных поступлений. По мнению сотрудников отделов кредитования банков, большинство ошибок компаний, желающих получить кредит для финансирования инвестиционного проекта, связано с неверной оценкой предполагаемых стоимостей реализации и объемов сбыта (причем денежный поток обычно завышается).
Если банковские специалисты сочтут, что прогнозная выручка завышена, то они не только уменьшат в своих расчетах предполагаемые денежные поступления, но и присвоят этому проекту более высокую степень риска. Поэтому необходимо контролировать качество проведенных маркетинговых исследований. Это можно сделать, обязав сотрудников прилагать к расчетам документы, подтверждающие правильность используемых цен (прайс-листы других компаний, данные анкетных опросов, результаты моделирования цен с помощью статистических программ).
Однако если предприятие выходит на рынок с принципиально новым продуктом, нужно быть готовым к тому, что консалтинговая компания, разрабатывающая бизнес-план, или отдел кредитования банка установят срок окупаемости больше, чем предполагали авторы проекта. Это объясняется тем, что выпуск нового продукта всегда связан с повышенным риском, поэтому оценивать его будут с максимальной осторожностью. Например, для первых боулинг-центров, кофеен или видеопрокатов фактический срок окупаемости был равен нескольким месяцам, хотя по самым оптимистичным бизнес-планам должен был составлять не менее двух лет.
Но не стоит стремиться убедить кредитора сократить срок окупаемости проекта, аналогов которого на рынке пока нет. Ведь риск в данном случае, действительно, высок. Пусть лучше проект окажется слегка недооцененным (тогда отдача произойдет раньше, чем ожидают кредиторы), чем переоцененным (тогда возникнут проблемы с возвратом заемных средств).
Следуя приведенным правилам, вы сможете избежать многих ошибок при расчете денежного потока инвестиционного проекта и более точно оценить эффективность своих вложений.
ВИДЕО: Виды денежных потоков
О видах денежных потоков на видео рассказывает Александр Матюшин, заместитель директора департамента оценки ФБК Грант Торнтон.
Планирование денежных потоков
Интервью с начальником консультационно-аналитического отдела компании "Интерфин трейд" Халилем Шехмаметьевым
- Какое место при финансовой оценке эффективности инвестиционного проекта занимает план денежных потоков?
Это самая сложная часть расчетов, потому что она связана с прогнозированием. Если рассматривать стандартный проект, то составление плана денежного потока занимает более 50% работы. Нужно проверить результаты маркетинговых исследований - оценить реалистичность прогноза цен на продукцию, на ресурсы, составить план и скорректировать по срокам поступления и расходования денежных средств.
- Существует ли при планировании денежных потоков какая-то схема?
Составление плана денежного потока - процесс творческий. Например, некоторые факторы, такие как изменение законодательства и др., спрогнозировать нельзя. Мне кажется, момент, когда потребуется формализовать этот процесс, еще не наступил.
- Но на какие-то определенные этапы его можно разбить?
Да. Первый этап - определение ставки дисконтирования. Второй этап - это оценка маркетингового исследования и прогноз выручки. Третий этап - это оценка затрат. С одной стороны, это самый простой вопрос, поскольку все затраты понятны: количество занятых в проекте человек умножается на среднюю заработную плату, стоимость сырья и т. д. Однако есть расходы, которые сложно учесть, например связанные с увольнением людей, выплатой им компенсаций, либо вопросы, касающиеся оборудования.
Четвертый этап - это выбор формы финансирования. В зависимости от пожелания клиента возможны различные варианты: увеличение уставного капитала, выпуск облигаций, получение кредита в банке. При этом любой из них требует дополнительной проработки. Если это связано с приобретением оборудования, то нужно вести переговоры с поставщиками этого оборудования, чтобы получить его на наиболее выгодных условиях. Но, я думаю, что это уже проблема не финансиста.
В проекте задействованы и маркетинговая служба, и производство, и служба продаж, а финансисты должны проверить и связать эти звенья в единую цепь. В результате топ-менеджменту представляется некий результат: нам нужна кредитная линия под 20 процентов годовых с ежемесячным поступлением средств на срок, скажем, четыре года. А дальше проблему решает руководство.
- Какие ошибки наиболее часто встречаются при расчете денежного потока инвестиционного проекта?
Самая распространенная ошибка, когда изначально не предусматривают, каким образом будут распределены средства. В результате деньги, полученные на инвестиционный проект, или прибыль, полученная от реализации проекта, идут на текущие потребности компании. Кроме того, зачастую работа служб компании не синхронизирована. Другими словами, какое-то подразделение дает неточную информацию, а финансовая служба вынуждена ее проверять, но проверить полностью не может (например, при подготовке не учли все затраты, какие-то выплаты или доходы). Зачастую практически невозможно спрогнозировать выручку. Люди с оптимизмом смотрят в будущее, и этот оптимизм их губит.
От того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта (ИП), во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока . Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки ИП даст неверный результат, из — за чего эффективный проект может быть отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.
Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств , связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.
Денежный поток инвестиционного проекта — это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
— притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
— оттоком, равным платежам на этом шаге;
— сальдо (эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности:
а) денежного потока от операционной деятельности;
б) денежного потока от инвестиционной деятельности;
в) денежного потока от финансовой деятельности.
К денежному потоку от операционной деятельности можно отнести поступления денежных средств от реализации товаров , работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков. В качестве оттока денежных средств показываются платежи за сырьё, материалы, коммунальные платежи, выплаты заработной платы, уплаченные налоги и сборы и т. д.
При инвестиционной деятельности показываются денежные потоки, связанные с приобретением и продажей имущества долгосрочного пользования, то есть основных средств и нематериальных активов .
Финансовая деятельность предполагает притоки и оттоки денежных средств по кредитам , займам, эмиссии ценных бумаг и т. д.
Чистый денежный поток — это сумма денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Другими словами, это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период. Именно чистые денежные потоки различных периодов дисконтируются при оценке эффективности проекта.
На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, как правило, становится положительной.
Дополнительная выручка от реализации продукции , равно как и дополнительные производственные затраты, возникшие в ходе осуществления проекта, могут быть как положительными, так и отрицательными величинами. Технически задача инвестиционного анализа заключается в определении того, какова будет сумма денежных потоков нарастающим итогом на конец установленного горизонта исследования. В частности, принципиально важно, будет ли она положительна.
Денежные потоки могут выражаться в текущих , прогнозных и дефлированных ценах . Текущими называются цены без учёта инфляции. Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учётом инфляции) на будущих шагах расчёта. Дефлированными называются прогнозные цены, приведённые к уровню цен фиксированного момента времени путём деления на общий базисный индекс инфляции.
Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его характеристиками являются накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект). Эти показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.