Срок экономической окупаемости инвестиционного проекта. Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта: основные цели

Основной целью инвестирования является получение выгоды от вложенных средств. Перед тем, как получить прибыль от проекта, необходимо вернуть инвестированные средства. Срок их возврата называют сроком окупаемости проекта.

Инвестиционная деятельность довольно сложная. Перед тем, как вложить средства в определенный проект, необходимо тщательно изучить всевозможные риски.

Предвидеть организацию для выполнения необходимо с момента составления исследования, учитывая, что это предполагает стоимость, которая должна содержаться в отложенных инвестиционных статьях. Прогнозы экологического воздействия. Следует учитывать, что действие может быть запрещено местным законодательством, если оно не будет расследовано своевременно, а издержки, связанные с защитой окружающей среды, могут быть почетными, что рентабельность инвестиций непривлекательна. Когда проект не влияет на окружающую среду или если он представляет экологические выгоды, важно отметить его в строке оценки и в главе, соответствующей экологическим аспектам.

Для этого используют определенные расчеты, которые помогают владельцам капитала сделать правильный выбор. Показателей много, их важность для каждого инвестора может быть абсолютно противоположной. Но выделяют несколько, которые, в любом случае, оценивают перед тем, как вложить средства в определенный проект.

Одним из них является срок окупаемости. С помощью расчета данного показателя инвестор оценивает срок, который необходим для того, чтоб вложенные ресурсы были возращены. После этого он начнет получать чистую прибыль.

По мере расширения и роста компании менеджеры должны решить, какие проекты требуют наибольшего инвестирования. Бюджетирование капитальных затрат является решающим навыком, который менеджеры должны научиться избегать траты денег или неэкономичных инвестиций. Популярным инструментом, который они используют для принятия этих решений, является метод амортизации.

Метод амортизации определяется как время, обычно выраженное в годах, что приводит к получению денежного дохода от проекта капитальных инвестиций, эквивалентного первоначальной стоимости инвестиций. Выбор между двумя или несколькими проектами заключается в том, чтобы принять тот, у которого самое короткое время амортизации. Определение периода погашения - это простой расчет деления суммы инвестиций на денежный поток, прогнозируемый в год. Более короткий период амортизации эквивалентен более высокой отдаче от капиталовложений.

На коэффициент окупаемости влияет много факторов, некоторые из них просчитать невозможно. Ими пренебрегают или принимают за постоянную величину. Но, тем не менее, при сравнении нескольких проектов с одинаковой доходностью предпочтение будет отдано тому, срок окупаемости которого меньше.

Причина проста – чем больше пройдет времени до выхода на точку окупаемости, тем выше и риски, и больше вероятность возникновения непредвиденных обстоятельств.

Многие компании имеют максимально допустимый период погашения и будут рассматривать только те проекты, срок погашения которых меньше количества целевых лет. Метод амортизации популярен среди бизнес-аналитиков по нескольким причинам. Большинство компаний используют коллектив сотрудников с различным опытом для оценки капитальных проектов. Использование метода амортизации и сокращение оценки до простого количества лет - это простые понятия для понимания. Идентификация проектов, обеспечивающих максимальную отдачу от инвестиций, особенно важна для компаний с ограниченными деньгами, которые необходимо как можно быстрее восстановить свой капитал.

Это может быть:

рост инфляции;
удорожание кредитных ресурсов;
изменение курса валюты;
политическая ситуация в стране.

Такие процессы могут повлечь увеличение срока окупаемости, снижение доходности, а то и вероятность получения убытка. Потому каждый инвестор стремится в кратчайший срок вернуть вложенные деньги.

Администраторы используют метод амортизации для быстрой оценки проектов с небольшими инвестициями. Эти небольшие проекты не обязательно связаны с группой сотрудников, и нет необходимости проводить строгий экономический анализ. Метод амортизации игнорирует временную стоимость денег. Поток денег из проекта может быть нерегулярным, и возврат денег может не произойти до отдаленного будущего. Проект может иметь приемлемую норму прибыли, но все же не соответствует минимальному периоду амортизации, требуемому компанией.

Модель амортизации не учитывает денежные потоки проекта, которые могут возникнуть после восстановления первоначальных инвестиций. Большинство капитальных затрат имеют большой срок полезного использования и продолжают получать доход после периода амортизации. Поскольку метод амортизации ориентирован на краткосрочную рентабельность, привлекательный проект может быть исключен, если период амортизации является единственным соображением.

В странах со стабильной и развитой экономикой инвесторы могут вкладывать средства в долгосрочные проекты. В других же случаях предпочтение отдают краткосрочным инвестициям со сроком от одного до трех лет.

Как рассчитать показатель

Инвестирование подразумевает отказ от мгновенного заработка ради получения прибыли в будущем. Правильный расчет срока окупаемости инвестиционного проекта дает ответ на вопрос: какой период времени инвестор будет ожидать возврата вложений и целесообразны ли они.

Администраторы часто используют метод амортизации в качестве исходного инструмента исследования при оценке проектов. Если проект проходит тест периода амортизации, он получает более подробную и сложную информацию с методами, использующими временную стоимость денег и внутреннюю норму прибыли.

Сегодня речь идет о том, чтобы говорить о рентабельности проекта. Когда вы начинаете создавать бизнес, вы часто задаетесь вопросом, сколько времени потребуется, чтобы начать жить в своем бизнесе? В общем, каждый задается вопросом, можно ли долгое время не касаться доходов его компании.

Как рассчитывается окупаемость инвестиционного проекта?

Методов существует достаточно много. Одни из них просты, проверены временем, другие – сложные, инновационные. Выбор зависит от владельца капитала.

Стандартная методика расчета окупаемости инвестиций проста – она представляет собой отношение суммы инвестиций, вложенных в проект, к чистой ежегодной прибыли. В результате получается цифра, которая показывает количество лет (месяцев), необходимых для окупаемости.

Время восстановления - это то, что

Это: период окупаемости, точка безубыточности и другие показатели. Речь идет о времени восстановления и точке безубыточности инвестиционного проекта. Срок окупаемости инвестиций - это дата, на которую предприниматель может восстановить инвестированный капитал.

Точка безубыточности инвестиционного проекта

Знание срока окупаемости позволяет любому подрядчику правильно подготовить свой сметный бюджет. Точкой безубыточности инвестиционного проекта является уровень продажи, из которого нет никакой прибыли или прибыли для компании. Это уровень продаж, выше которого компания может начать получать прибыль. Он также определяется как точка безубыточности инвестиционного проекта.

Внимание: такая формула не учитывает многие факторы и работает только при условии, если средства будут вложены полностью в один период времени, а прибыль каждый год будет одинакова.

Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта

Допустим, инвестор собирается вложить средства в коммерческую недвижимость (см. ), которую планирует сдавать в аренду как студию для фото. Стоимость сделки составила 180 000 евро. Он рассчитывает получать плату за аренду помещения в размере 1000 евро в месяц.

Анализ безубыточности проекта

Прежде чем приступить к анализу безубыточности, важно определить два типа затрат, которые входят в его состав. Фиксированные издержки производства - это затраты, которые не меняются независимо от уровня производства компании. Расходы на мебель и недвижимость.

Переменные издержки производства - это затраты, которые увеличиваются в зависимости от уровня активности компании. Чем больше компания производит, тем больше она инвестирует в переменные затраты. Затраты на сырье. Точка безубыточности инвестиционного проекта состоит из трех этапов.

Расчет срока окупаемости инвестиций в таком случае будет выглядеть так:

1000*12=12000 евро (доход от аренды за год);
180 000/12000=15 лет (срок окупаемости).

Таким образом, вложив в покупку недвижимости 180 000 евро, инвестор через 15 лет вернет средства и начнет получать чистую прибыль. Однако данный расчет окупаемости инвестиционного проекта есть условный и не учитывает вероятность потери арендатора и затраченное время на поиск нового.

Фаза потери: на этом уровне любая деятельность компании не позволяет ему получать прибыль. За этот период общие затраты превышают объем продаж. Это следствие из-за того, что компания только что переехала и что она требует, чтобы действия были известны.

Беспокойная или безубыточная точка

Точкой безубыточности инвестиционного проекта является уровень продаж, для которого нет прибыли или прибыли. Любая предпринимательская деятельность приводит к нулю. На этом уровне линия общих издержек и объема продаж сокращается в один момент. Чтобы пройти этот этап, различные действия, предпринимаемые предпринимателями, приводят к росту переменных издержек.

К тому же, здесь не учитывается возможная динамика цен на рынке – средняя цена аренды помещений может измениться в ту или иную сторону. Также вероятно возникновение непредвиденных расходов, таких как ремонт помещения, налоги и так далее.

Вместе с тем, формула расчета срока окупаемости инвестиций дает представление инвестору о привлекательности проекта. Зная время выхода на точку безубыточности, он может принимать решение, основываясь на определенных данных. Даже если брать в расчет обстоятельства, которые не учитывает инструкция расчета, картина для инвестора все равно будет предельно ясной.

Реальная проблема бизнеса, находящегося в безубыточной точке своего бизнеса, заключается в поиске средств, чтобы превзойти этот момент. Над точкой безубыточности кривая продаж превышает общую кривую затрат. Это тот момент, когда любой предприниматель надеется достичь, потому что настало время получить прибыль.

Чтобы достичь этого, выполните следующие действия. Увеличить количество произведенных товаров и услуг: теперь компания может увеличить количество произведенных товаров для увеличения продаж. Продвигать свои продукты: правда, чтобы достичь точки безубыточности своего проекта, компания должна была нести расходы на рекламу.

Расчет с учетом коэффициента дисконтирования

При вложении средств часто берут во внимание такой важный показатель как изменение стоимости средств. В этом случае рассчитывается срок окупаемости, который представляет собой период возврата инвестиций с учетом изменения стоимости средств. Вводится в расчет специальный коэффициент дисконтирования.

Любая компания, независимо от того, что она есть, вынуждена инвестировать или делить на развитие. Основным критерием для учета является рентабельность. Это инвестиции или дезинвестирование, невыгодный проект, очевидно, не будет В качестве первого шага проекты, которые являются невыгодными, должны быть отброшены, а затем проекты оцениваются для определения того, какие проекты являются наиболее рентабельными и в каком порядке эти проекты осуществимы с учетом возможностей финансирования.

Эмпирические критерии рентабельности

В соответствии с критерием среднегодовой нормы прибыли. В соответствии с критерием времени восстановления. Задержка получается за счет поступления из года в год доходов. Когда это накопление больше первоначальных инвестиций, время, прошедшее с момента инвестирования, учитывается, и инвестиции считаются прибыльными, если период восстановления короче периода, отражающего уровень риска инвестора для соответствующего проекта.

Здесь:

n – количество периодов;
CFt – приток средств за период t;
r – коэффициент дисконтирования;
Io – размер исходных вложений в нулевой период.

Видео в этой статье будет Вам в помощь.

Дисконтирование будущих доходов

Анализ инвестиционных проектов требует возможности сравнить денежные потоки, доступные в разные сроки, и зная, что один евро сегодня не будет иметь такую же стоимость за несколько лет, ценность результатов должна быть обновлена. каждый год, чтобы отразить эту эволюцию.

Поскольку результаты зависят от учетной ставки, выбор стоимости ставки является очень важным решением, основанным на сложных экономических исследованиях. Его расчет очень противоречивый, и существует множество более или менее сложных решений. Выбор по усмотрению менеджера.

Для них характерна нестабильность, которая становится причиной скачков инфляции и уменьшения стоимости средств. Долгосрочные инвестиции в таких случаях требуют серьезного анализа, так как покупательская способность денег может значительно меняться, притом в меньшую сторону. Это может привести к снижению реальной доходности проекта.

После определения процентной ставки наиболее часто используемыми критериями являются Чистая приведенная стоимость и Внутренняя норма прибыли. Примечание: эти методы должны в первую очередь определять экономическую жизнеспособность инвестиционных проектов, поэтому финансирование этих проектов не учитывается, и приобретение считается денежным.

Вклад вносит упрощенные экономические методы, которые могут быть применены для оценки энергетических проектов для определения их экономического воздействия. Вот некоторые практические примеры процесса расчета. Важность экономической оценки проектов. Необходимой основой для решения инвестора является экономическое влияние проектов, оцениваемых на экономику инвестора, при соблюдении правильных экономических правил принятия решений и экономических условий, в которых инвестор вкладывает средства в подготовку инвестиций.

Деятельность любого инвестора связана с рисками. Чтобы их уменьшить, используют различные показатели, демонстрирующие целесообразность вложения средств. Срок окупаемости является одним из самых важных.

Обучение расчету этого показателя очень важно, так как с его помощью инвестор оценивает период времени, через который он начнет получать реальную прибыль. Существуют формулы расчета срока возврата вложенных средств, однако они не всегда точны.

Результаты экономической оценки также должны быть известны тем учреждениям, которые предоставляют проекту необходимые ресурсы в виде займов или определенной финансовой поддержки, субсидий. Экономическая эффективность - это деньги, поэтому его расчеты не могут содержать деньги неизмеримого качества, и среди них, конечно, есть много преимуществ для окружающей среды. Поэтому экономическая оценка нас может дать только ответ на вопрос о том, что она стоит, и каков экономический эффект.

Входные данные для экономической оценки. Надежная технология с большим сроком службы значительно увеличивает достигнутые экономические выгоды. Эксплуатационные расходы на обслуживание объекта, его регулярное техническое обслуживание, ремонт, страхование, страхование имущества, земельные налоги и другие сборы, приобретение топлива и энергии, включая транспортировку. Экономическая эффективность будет благоприятно влиять на мощность производства электроэнергии в часы пиковой нагрузки, когда ее стоимость является самой важной. Размер экономии энергии, годовая выработка электроэнергии и тепла. . Экономический эффект для инвестора также влияет на данные о доходах, возможных налоговых льготах и государственной или иной поддержке.

Не учитывают многие факторы и дают достаточно условный результат. Однако даже такой расчет окупаемости инвестиций является базой, от которой может отталкиваться инвестор при сравнении нескольких проектов или принятии решения о возможности вложения средств.

Тема № 7

Даже в рамках обычной житейской практики мы знаем, что когда деньги дают взаймы всегда возникает вопрос о сроках возврата. В реальном бизнесе инвестор, задавая вопрос о сроках возврата вложенных средств, подразумевает, что проект заработает и будет получена прибыль в размере вложенных средств. Понятно, что чем раньше это произойдет, тем привлекательней проект для инвестора. Как же определяется этот срок?

При использовании метода аннуитета срок окупаемости инвестиций (Т) можно определить по формуле:

где, К – инвестиции (капитальные вложения);

П – среднее значение прибыли за какой-то период (чаще всего, год).

Для рассмотренного выше примера 2 из лекции 4 срок окупаемости, рассчитанный по формуле 1 равен:

Расчеты по формуле (1) чрезвычайно просты и понятны, поэтому используется достаточно часто. Экономический смысл показателя так же понятен и логичен; кроме того, отметим, что показатель (1) является обратным по отношению к такой знаменитой категории рыночной экономике как «норма прибыли на капитал».

Однако, именно простота расчетов обуславливает и целый ряд недостатков, рассчитанного таким способом показателя. Так совершенно ясно, во-первых, что в реальном бизнесе прибыль из года в год вряд ли будет одинаковой (равной) величиной. Во-вторых, согласно формуле (1) инвестиции рассматривают как единовременные вложения в буквальном смысле этого слова, а фактически процесс инвестирования сам по себе может занять значительное время (в формуле же это не учитывается). Ну и, наконец, через формулу (1) невозможно учесть влияние фактора времени.

Преодоление указанных недостатков возможно при использовании в расчетах срока окупаемости метода денежных потоков – cash flow («кэш-фло» CF).

Расчеты удобно представлять в табличной форме.

Таблица 1 – Денежные потоки проекта

В этой таблице денежный поток (CF) в каждый отрезок времени (t) рассчитывается в виде:

CF t = -K t +П t (2)

Динамика формирования денежного потока нарастающим итогом по сути дела показывает, как идет процесс окупаемости инвестиций и, что особо важно, показывает (с учетом определенной дискретности) тот момент времени, когда сумма полученных доходов сравняется с величиной вложенных инвестиций, т.е. будет достигнута их окупаемость. В нашем примере видно, что произойдет это после пяти лет на шестом году работы данного бизнес – проекта. Еще наглядней это видно, если кумулятивный денежный поток (CСF) представить в виде графика – CСF=f(Т). Подобный график является настолько удобным инструментом инвестиционного анализа, что получил самостоятельное названия – Financial Diagrame , удачно переведенное на русский язык как «финансовый профиль проекта ». Используя данные таблицы, получим график вида:

Рис. 1 – Финансовый профиль проекта

Как принято в математическом анализе рассмотрим точки перегиба и пересечения с осями.

Точка 1 – важнейшая характеристика графика. В точке 1 кумулятивный денежный поток равен 0, т.е. сумма накопленных к этому времени доходов (прибыли) достигает величины осуществленных ранее инвестиций. Этот момент времени и характеризует время окупаемости проекта .

Из графика видно, что в нашем случае оно составит примерно пять и одну треть года (т.е. 5 лет 4 месяца), а не 3,3 года как мы ранее определяли методом аннуитета (!). Существенное расхождение объясняется, прежде всего, тем, что в данном проекте сам процессе инвестирования идет 2 года, а метод аннуитета этого факта не отражает.

Точка 2 – показывает, что в момент окончания проекта (или в момент на который произведены расчеты), величина накопленного дохода составит + 200 тыс. USD (конец шестого года).

И, наконец, точка 3, которая характеризует самый напряженный в финансовом аспекте момент реализации проекта: вложено максимальное количество денег, а отдачи еще нет.

В англоязычной литературе эту точку называют «max cash exposure» (m.c.e.) что можно перевести как «максимальные денежные вложения»; заслуживает внимания и перевод, выполненный не формально, а с учетом экономического смысла – «минимальная ликвидность проекта».

Приведенные в примере показатели равных по годам значений K t и П t выбраны лишь для того, чтобы проще и легче считать, реальные значения K t и П t чаще всего по годам различаются, но в рамках метода денежного потока для расчетов показателей эффективности это не вызывает никаких затруднений.

Достаточно легко и эффективно в рамках метода денежных потоков решается и проблема учета фактора времени при оценке срока окупаемости. Для этого достаточно продисконтировать суммарные денежные потоки по годам и нарастающим итогом при некотором выбранном значении Е; расчет приведен в таблице 2.

Таблица 2 – Денежные потоки проекта дисконтирования.

Из таблицы 2 видно, что если для рассматриваемого проекта определять срок окупаемости с учетом фактора времени при нормативе эффективности (приведения) 10% годовых, то срок окупаемости в заданных пределах – 6 лет – не наступает. Это вполне согласуется с ранее полученным выводом о том, что NPV проекта при Е = 10% отрицательно, следовательно проект экономически не эффективен.

Для углубления анализа рассчитаем и построим график для дисконтированного срока окупаемости при Е=5%; в этом случае конечное значение кумулятивного денежного потока на конец шестого года составит + 35 тыс.USD. На рисунке 2 показаны все три финансовых профиля проекта.

Рис. 2 – Финансовый профиль проекта с учетом фактора времени

Где FP 1 – финансовый профиль не дисконтированный; Е=0% годовых;

FP 2 – финансовый профиль дисконтированный Е=5% годовых;

FP 3 – финансовый профиль дисконтированный Е=10% годовых.

Термин «финансовый профиль проекта» очень удачно характеризует этот инструмент инвестиционного анализа.

Действительно, в рамках «анализа рисков и чувствительности проекта» (см. лекцию ниже) разработчики, инициаторы и пользователи бизнес-плана могут менять (варьировать) различные его параметры (инвестиции, цены, объемы продаж и т.д.). При этом на мониторе компьютера кривая суммарных денежных потоков во времени будет становиться, то более крутой, то более пологой, то ступенчатой – отражая тем самым индивидуальные особенности реализации того или иного проекта, точно также как изображение человека в профиль отражает характерные черты его лица.

Самый интересный финансовый профиль проекта, который приходилось разрабатывать автору, выглядел как кривая со «ступеньками».

Рис. 3 – Финансовый профиль проекта – гостиница на Соловецких островах.

Дело в том, что это был проект гостиницы на Соловках, где фактор сезонности доминирует и доходы, окупающие инвестиций поступают в мае, июне, июле, августе, сентябре, а затем в осеннее - зимние месяцы доходов практически нет и процесс окупаемости «замораживается» до следующего летнего сезона.

Срок окупаемости (период возврата инвестиций) является важнейшим показателем эффективности инвестиций и в целом инвестиционного проекта (бизнес-плана); он характеризует интенсивность процесса возврата вложенных средств доходами бизнеса. Чем меньше срок окупаемости проекта, тем более он привлекателен для инвесторов, тем больше возможности привлечения заемных денег для его реализации. Конкретную величину приемлемого срока окупаемости выбирает для себя каждый участник проекта самостоятельно, ориентируясь на свои возможности, альтернативные варианты, цели, желания. Срок окупаемости, рассчитанный методом аннуитета, является очень грубой оценкой и может использоваться лишь для предварительной оценки проекта. Точное значение срока окупаемости следует рассчитывать в рамках метода денежных потоков, с учетом приведется по фактору времени.