Абсолютной величиной является рентабельность. Рентабельность предприятия
Рентабельность предприятия - это показатель эффективности, с которой используются основные фонды, рассчитываемый как отношение прибыли к усредненной стоимости основных, а также оборотных активов.
Данные показатели следует рассматривать в сравнении с другими временными периодами, поскольку это позволяет судить о динамике развития предприятия.
С другой стороны, в условиях устойчивого роста продаж снижение маржи, если оно мало, можно рассматривать как нечто естественное и не обязательно вредное. С увеличением продаж ожидается также увеличение прибыли, но, что более важно, чистая маржа останется постоянной или даже увеличится, что сделало бы еще большую прибыль возможной. Однако следует понимать, что компания практически не может увеличить свою прибыль на неопределенный срок на протяжении многих лет. Менеджер всегда сталкивается с парадигмой продажи больше за меньшее или продажей меньше за больше.
Рентабельность предприятия характеризует уровень прибыльности или убыточности производства. Сами показатели рентабельности представляют собой относительными характеристикирезультатов финансового роста и эффективности деятельности организации. Они отражают относительную доходность фирмы или предприятия, которая измеряется в процентах к затратам капитала с разных позиций.
Некоторые факторы могут влиять на прибыльность по сравнению с продажами, среди которых промышленность, ротация запасов, рынки, издержки производства, производительность и другие. Компания, которая работает в сегменте с небольшой прибылью, не может увеличить прибыль за счет увеличения продажной цены. В этой ситуации увеличение продаж должно происходить за счет завоевания новых рынков.
В целом ожидается, что маржа чистой прибыли останется постоянной, независимо от того, увеличивается или уменьшается объем продаж. Способность руководства компании поддерживать стабильную чистую прибыль по мере роста компании за эти годы является отличным показателем хорошего управления. Однако многие компании жертвуют своей маржой, чтобы использовать их рост. Обычно чистая маржа снижается в периоды значительного расширения компании из-за увеличения задолженности, вызванной инвестициями в ее собственную структуру, что может быть компенсировано в будущем для увеличения прибыли.
Важнейшими характеристиками фактической среды, в которой формируется прибыль и доход предприятия, являются показатели рентабельности. Они используются в сравнительном анализе и оценке
Основными показателями рентабельности являются: рентабельность продукции предприятия, и общая рентабельность.
Рентабельность продукции является отражением отношения прибыли на единицу реализованной продукции. Этот показатель увеличивается при росте цен на продукцию при неизменных затратах на производство либо снижении затрат на производство при сохранении постоянных цент на реализовываемую продукцию.
Несмотря на то, что администрация может снизить затраты, сократив затраты и оптимизируя производственную систему, для анализа рентабельности собственного капитала более высокая маржа прибыли означает более высокую доходность капитала. Целью каждого менеджера является оптимизация вашего бизнеса, чтобы он стал максимально прибыльным и обеспечил стабильный рост продаж. Маржа прибыли является важным показателем рентабельности, а также хорошим показателем степени конкуренции, присущей сегменту компании.
Средняя чистая маржа в отрасли служит эталоном для сравнения эффективности компании с другими отраслями и конкурирующими фирмами. Компании с конкурентным преимуществом обычно имеют средневзвешенные средние значения по сравнению с сектором. Маржа сильно различается между секторами, что делает компании с меньшей рентабельностью неэффективными, но это особенность отрасли. Высокая рентабельность, как правило, быстро ухудшается по мере того, как новые конкуренты вступают и в долгосрочной перспективе являются неустойчивыми.
Рентабельность капитала показывает эффективность использования всего имущества, находящегося в распоряжении предприятия.
Общая рентабельность (рентабельность предприятия) выражает отношение балансовой прибыли к усредненной величине основных производственных фондов, а также нормируемых оборотных средств. Данное отношение фондов к затратам показывает доходность предприятия. Другими словами, уровень общей рентабельности, отражающий прирост вложенного капитала, равняется прибыли, образующейся до начисления процентов, умноженной на 100% и разделенной на активы.
Традиционно большинство предприятий, имеющих высокую рентабельность, сопровождаются низким оборотом, что означает, что у них есть естественный лимит производства без дополнительных затрат на расширение бизнеса, что в конечном итоге приведет к снижению прибыль. Таким образом, мы должны выбрать лучших компаний в отрасли, имеющих самую высокую чистую маржу в среднем по отрасли.
«Оптимист - дурак, пессимист - скучный, хороший, чтобы быть реалистичной надеждой». Это показывает способность компании генерировать результаты по сравнению с ее чистым доходом. Он служит основой для оценки компаний, поскольку он демонстрирует жизнеспособность бизнеса, более точно измеряя производительность и эффективность бизнеса.
Общая рентабельность является ключевым показателем, используемым для анализа рентабельности. Для более точного определения развития организации вычисляются еще два показателя: рентабельность производственного оборота и число оборотов активов.
Рентабельность оборота равна зависимости валовой выручки от издержек. Число оборотов капитала равно отношению валовой выручки к величине капитала.
Кроме того, изменение одногодичного показателя относительно другого показывает инвесторам, удалось ли компании повысить эффективность или повысить производительность. Валовая маржа - показывает, сколько компания получает от возврата продаж, снимая расходы на проданный товар и оказанные услуги. Чем выше валовая маржа, тем выше рентабельность продаж.
Если мы сравним две компании в той же отрасли, то самая высокая валовая прибыль будет самой продуктивной, но не обязательно самой прибыльной. Тот, у которого самая высокая чистая маржа будет иметь самую высокую рентабельность в секторе, включая операционные, финансовые и внереализационные проблемы.
Если прибыль - экономическая категория, отражающая абсолютный финансовый результат деятельности предприятий, рентабельность- это экономическая категория, отражающая относительный финансовый результат. Он выражает эффективность деятельности предприятия в виде отдачи, т.е. доходности (от нем. rentable - доходный, прибыльный) как всех, так и отдельных видов вложенных в предприятие средств (обратный показатель - убыточность). Степень доходности определяется с помощью показателя «уровень рентабельности». Поэтому это показатель:
Следует уточнить, что маржи не обязательно являются прямыми показателями доходности активов, поскольку они основаны на доходах, а не на инвестициях, сделанных компанией. Коммерческие фирмы имеют тенденцию иметь более узкую маржу, и поставщики услуг имеют тенденцию иметь более высокую прибыль.
Короче говоря, маржа четко показывает преимущества и проблемы компании в отношении производства, в случае валовой прибыли, в отношении операционной маржи, в случае операционной маржи и, в случае чистой маржи, финансовой маржи. Убедитесь, что ваше ожидание реалистично. Ничто не улучшает рост процентных ставок навсегда.
оценки финансовых результатов предприятия;
оценки соотношения между полученным доходом (прибылью) и использованными на получение этого дохода различными видами капитала предприятия:
оценки качества управления предприятием как инструмент финансового менеджмента;
оценки качества деятельности предприятия в целом.
Общие активы. Учитывая, что активы баланса являются активами компании, ее эволюция отражает все компоненты инвестиций и финансирование бизнеса, являясь одним из основных факторов, определяющих денежный поток и стоимость компании. Постоянный, прогрессивный и устойчивый рост совокупных активов, а также рыночной стоимости - это то, что каждый менеджер ищет для своей компании, то есть максимизирует богатство акционеров, оценивает его и заставляет компанию стать более привлекательный для рынка.
Управление активами компании становится важным, и одновременно нужно искать цели финансового управления: ликвидность и прибыльность. Большинство инвесторов считают, что рост всегда хорош для компании, сохраняя ее конкурентоспособность, расширяя свою прибыль и долю на рынке. Но следует понимать, что рост компании подразумевает рост ее задолженности, которую необходимо держать под контролем, чтобы прибыль не разрушалась с течением времени.
Он используется при краткосрочном и долгосрочном планировании прибыли и других показателей.
Как экономическая категория рентабельность выражает экономические отношения на предприятии с точки зрения полученного финансового результата и затраченных или использованных на это денежных средств. Все эти отношения являются факторами изменения рентабельности. Разные показатели рентабельности отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определить лишь система показателей рентабельности. Она, на наш взгляд, включает в себя пять групп показателей: рентабельность продукции, продаж, активов, собственного капитала и прочие показатели.
Таким образом, рост также должен происходить контролируемым образом и при постоянном планировании. Быстрый рост приводит к возникновению нескольких проблем для компании за долги. Постепенное увеличение его совокупных активов и рыночной стоимости каждый год, что больше, чем рост его задолженности и, прежде всего, выше, чем рост ее конкурентов, является хорошим знаком для инвестора, поскольку это рост, который соответствует без ущерба для способности компании удовлетворять свои собственные потребности в будущем.
Темпы роста общих активов и рыночной стоимости компании являются важным эталоном для ее производительности и производительности, особенно когда компания также продемонстрировала рост объема продаж и прибыли в пропорции, превышающей среднюю компаний в отрасли. Простые параметры, подобные этим, в конечном итоге являются лучшей стратегией отбора, чтобы выбрать, куда инвестировать.
Первая группа показателей - это рентабельность продукции, которую можно выразить двумя способами.
По первому способу рентабельность единицы продукции (Р) определяется как отношение прибыли (Г1) к себестоимости (С):
%.д = (П/о 100-
Роль этого показателя состоит в том. что с его помощью дается оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Так. если прибыль - 20 руб., а себестоимость - 100 руб., то рентабельность составит 20%. Это означает, что цена на эту продукцию при данных условиях не должна быть меньше 120 руб. (20 + + 100). Это, по сути, первый этап ценообразования на предприятии - оценка его затрат. Второй этап предполагает анализ возможностей предприятия на основе структуры затрат, т.е. определения точки безубыточности для данного вида продукции. Предприятие должно решить: позволяют ли его производственные возможности при данных условиях получать прибыль при производстве данной продукции. На третьем этапе ценообразования предприятие должно оценить условия рынка, т.е. спрос и предложение по данной продукции, и сопоставить их с результатами предыдущих двух этапов. На основе сопоставления результатов трех этапов, а также с учетом некоторых других факторов должна определяться цена. Именно в этом прежде всего состоит роль показателя рентабельности продукции. Кроме тою. с его помощью определяется фактическая рентабельность. В мировой практике этот показатель имеет название «затраты плюс».
Оборот активов. Этот коэффициент измеряет объем продаж по отношению к общему объему инвестиций, что свидетельствует об уровне эффективности использования прикладных ресурсов, то есть производительности общих инвестиций. Чем больше оборот актива по объемам продаж, тем выше должна быть норма прибыли, и поэтому предпочтительнее, чтобы он был высоким и увеличивался с годами. Поэтому целесообразно сохранить актив до минимума и увеличить его оборот. Незанятые активы, крупные инвестиции в запасы, высокие суммы торговой дебиторской задолженности подрывают оборот активов и, как следствие, рентабельность.
Второй способ расчета показателя уровня рентабельности продукции - это расчет с учетом доходности на вложенный капитал:
Рж = (ВК y;iJ/(Cal ОРшг) 100,
где Р]|К - рентабельность на вложенный капитал: ВК - вложенный в данное производство капитал: УД]!К - уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом: Ссд- себестоимость единицы продукции: OP,., - объем реализации в натуральном выражении.
Указывает, сколько компания получила за каждый реальный общий объем инвестиций. Достижение удовлетворительной рентабельности зависит от объема произведенных продаж, которые будут покрывать расходы и расходы, а также обеспечивают хорошую прибыль. Таким образом, чем больше активы, тем лучше для компании. Его рост на протяжении многих лет является отличным признаком повышения производительности компании. Чем больше активов генерируется в реальных продажах, тем эффективнее управление инвестициями. Идея состоит в том, чтобы производить больше, продавать больше, в большей пропорции, чем инвестиции в активы.
Пример. Для производства продукции необходимо в соответствии с инвестиционным проектом вложить 8000 тыс. руб. с уровнем доходности этих вложений 30%. Ожидается себестоимость единицы выпускаемой продукции - 100 руб., объем продаж - 60 000 штук. Следовательно, рентабельность на вложенный капитал составит
Р = (8000 тыс. руб. 0,3)/
/(0,1 тыс. руб. 60 000 шт.) 100 = 40%.
Таким образом, становится важным понять, как работает цикл активов. Во-первых, актив является запасом, затем происходит продажа, акции становятся дебиторской задолженностью и, наконец, дебиторская задолженность имеет наличные деньги, когда они оплачиваются клиентами. Если компания накапливает инвентарь, не продает, накапливает дебиторскую задолженность, не получает.
Следует помнить, что высокий оборот активов не обязательно означает высокую отдачу, так же как и высокую чистую прибыль, в одиночку. Компания, которая увеличивает свой оборот, использует свои активы более эффективно, то есть использует те же активы, которые ей приходилось производить больше, чем раньше, или, что то же самое, использует меньше активов для производства того же уровня продаж. Это хорошая новость для акционера, так как меньше капитала компании нужно «застревать» в активах для получения такого же уровня продаж.
Прибыль на единицу продукции:
100 руб. 0.4 = 40 руб.;
минимальная цена:
100 руб. + 40 руб. = 140 руб.
В этих условиях выручка от продаж всего объема будет равна 8400 тыс. руб. (140 руб. 60 000 шт.), себестоимость - 6000 тыс. руб. (100 руб. 60 000 шт.). прибыль от продаж - 2400 тыс. руб. (8400 тыс. руб. - 6000 тыс. руб.), уровень доходности на вложенный капитал - 30% |(2400 тыс. руб. : 8000 тыс. руб.) 100|, что и предусмотрено проектом.
Однако компании с высокими показателями оборота активов имеют тенденцию к снижению прибыли и наоборот. Поэтому его результат следует сравнивать между компаниями той же отрасли. Чем выше показатель прибыльности актива, тем эффективнее эффективность деятельности компании. Представляет доход от общей суммы актива независимо от его происхождения, измеряя потенциал получения прибыли с ее общими инвестициями.
Эта рентабельность показывает, насколько эффективно применение активов, то есть, какую прибыль они генерируют. Он измеряет в процентах эффективность администрации при формировании прибыли с ее совокупными активами. Однако следует ожидать, что, например, компании в промышленном секторе имеют более крупные активы, чем компании по обслуживанию. Нефтяной компании нужна физическая инфраструктура, намного превосходящая физическую инфраструктуру компании по набору и отбору.
Вторая группа показателей рентабельности - это рентабельность продаж, которая рассчитывается по формуле
ROS = (Пп /В) 100.
где ROS- рентабельность продаж (Return on Sales): П„- прибыль от продаж; В - выручка от продаж.
Рост этого показателя может отражать рост цеп на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и, соответственно, снижение затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показатели отражает обратные тенденции. Кроме того, этот показатель показывает долю прибыли в выручке от продаж, следовательно. соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализуемой продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие может принять решение по выбору пути увеличения прибыли: снижать себестоимость или увеличивать объем производства.
Собственный капитал. Согласно Эдгару Лоуренсу Смиту, нет лучшего способа увеличить стоимость акций в долгосрочной перспективе, чем увеличить стоимость компании. Руководство может сделать это очень хорошо, увеличив нераспределенную прибыль и капитал компании, инвестировав их в большее количество активов, что в дополнение к увеличению стоимости компании принесет большую прибыль в будущем. Таким образом, если руководству удастся реинвестировать прибыль в пользу акционеров, его усилия будут вознаграждены увеличением цены акций.
Таким образом, постепенный рост чистой стоимости на протяжении многих лет, а также активов является отличным показателем хорошей производительности и рентабельности, что должно дать положительные ожидания относительно будущего компании. Баффет рассматривает рост капитала как ключ к пониманию того, увеличивает ли компания свою внутреннюю ценность и, вероятно, является самым важным компонентом вознаграждения акционеров за эти годы. Следовательно, следует ожидать, что рыночная цена его акций будет оценена в долгосрочной перспективе после ее хороших результатов и индексов.
Третья группа показателей рентабельности- рентабельность активов (или рентабельность хозяйственной деятельности):
ROA = П/Аср,
где ROA- рентабельность активов (Return on Assets): II- прибыль предприятия (может использоваться прибыль от продаж. балансовая или чистая): Аср - средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.
В мировой практике показателем рентабельности активов называют экономическую рентабельность. Этот показатель может встречаться под названием ROI (Return on Investment) - рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т.е. балансовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.
Рентабельность инвестиций (ROI) рассчитывается аналогично показателю ROA, только в числителе, как правило, используется чистая прибыль (ЧП). т.е.
ROI = ЧП/Аср * 100.
Эту формулу можно представить в соответствии с преобразованной формулой Дюпона так:
ROI = ЧП/Аср 100 = ЧП/В 100 В/Пш П|п/Аср,
где ЧП/В 100- рентабельность продаж: В/П,.,- оборачиваемость собственных средств: П1М/Аср - коэффициент автономии.
Допустим,
ROI = 12% = 4% 5 0.6.
Таким образом, сравнивая данные показатели разных предприятий.
Можно сделать определенный анализ и соответствующие выводы. Например, у предприятий торговли высокая рентабельность продаж и оборачиваемость и низкая доля собственных средств. В то же время ювелирная торговля имеет низкую оборачиваемость. В строительстве высокая рентабельность, низкая оборачиваемость и небольшая доля собственных средств.
Данный анализ можно сузить:
ROI = ЧП/Аср 100 = ЧП/В 100 В/Аср.
Например:
ROI = 14% = 7% 2.
Можно сделать вывод, что 14% получается так: 7% за счет рентабельности продаж и 7% за счет показателя оборачиваемости активов.
Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ оборотных активов, т.е. его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель в значительной степени зависит от состояния п организации оборотных средств. Расчет ведется по следующей формуле:
ROA = ЧП/А, 100,
где ROA - рентабельность оборотных активов: 4M - чистая прибыль предприятия; А(| - средняя величина раздела П актива баланса предприятия - оборотные активы.
Важнейшим источником оборотных активов предприятия являются собственные оборотные средства или так называемый чистый оборотный капитал. Отношение к собственным средствам всегда особое. Именно этим определяется роль показателя рентабельности чистого капитала:
РЧОК = ЧП/ЧОКср 100,
где РЧОК - рентабельность чистого оборотного капитала: ЧИ - чистая прибыль; ЧОКср - чистый оборотный капитал, среднеарифметическая величина за период.
Аналитические возможности этого показателя может расширить несколько преобразованная формула Дюпона:
РЧОК = ЧП/ЧОК.р 100 = ЧП/В 100 в/п,Пср пШср /чокср.
В результате можно увидеть три фактора, определяющие величину этого показателя: 1)
ЧП/В 100- рентабельность продаж: 2)
В/ПШср- оборачиваемость собственных средств предприятия за период; 3)
П|Пср/ЧОК.р - структура собственных средств предприятия.
Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов), т.е. раздела I актива баланса.
Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует рассчитывать и их фондоотдачу:
Ф°Л, = В/А|ср.
где ФОд, - фондоотдача внеоборотных активов; Акр - средняя величина внеоборотных активов.
Четвертая группа показателей рентабельности - рентабельность акционерного, или собственного, капитала. В мировой практике - это финансовая рентабельность. Этот показатель занимает особое место, так как отражает отдачу или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, - собственных средств:
ROE = ЧП/ПШср 100.
где ROE - рентабельность акционерного капитана {Return on Equity): П|,ср - средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.
Особенность этого показателя в том. что он, во-первых, показывает эффективность собственных средств, т.е. чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и. во-вторых, степень рпска предприятия, отражающую рост ROE.
На основе ROE предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прирост прибыли в планируемом периоде определяется на основе следующего расчета:
ДП = (ROE Kpi|)/100,
где ДП - прирост прибыли в планируемом году; /Грп - коэффициент средств, направляемых на развитие производства из чистой прибыли: отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства.
Пример. Если ROE- 20%. а А"г, - 60%. следователь но, и планируемом периоде прибыль предприятия увеличится на 12% |(20- 60) : 100|.
Во нзапмосвязп с ROE может быть использоьана знаменитая формула Дюпона:
ROE = (ЧП/В) ? (В/А р) (Аср /Пш).
Данная формула значительно расширяет аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить:
динамику чнстоіі прибыли п выручке от продаж (рентабельность продаж);
эффективность использования активов на основе выручки от продаж и существующие тенденции (оборачиваемость активов):
структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства;
влияние вышеперечисленных факторов на ІЮЕ.
Вместе с расчетом ЯОЕ предприятиям следует рассчитывать рентабельность перманентного капитала п рентабельность заемного капитала.
Рентабельность перманентного капитала устанавливается следующим образом:
Р„к = ЧП/(ПШср + п№р),
где П 1Уср - средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т.е. раздел IV пассива баланса.
Долгосрочный кредит практически используется для формировании внеоборотных активов и способствует высвобождению собственных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собственные средства предприятия. Поэтому показатель рентабельности перманентного капитала в более широком смысле отражает рентабельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок. Аналогично определяется рентабельность заемных средств как долгосрочных и краткосрочных в целом, так и отдельно краткосрочных пассивов.
К пятой группе показателей рентабельности относятся все прочие показатели. Это прежде всего показатели рентабельности акций.
Одним из существенных показателей является рентабельность инвестиций:
Р = где ДфП- доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений; ФВ - сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.
Вышеописанная система показателей рентабельности предприятия. на наш взгляд, дает наиболее точное представление об эффективности его работы и финансовых результатах.
Как известно, собственные средства предприятия выражаются двумя категориями:
первая - «Капитал и резервы», функционирует в балансе предприятия в виде раздела III его пассива: вторая - «"Чистые активы» - это реальная сумма собственных средств.
Рентабельность чистых активов, или, как еше говорят, чистая рентабельность, определяется так:
РЧА = ЧП/ЧА.р 100,
где РЧА - рентабельность чистых активов; ЧА.р - чистые активы (средняя арифметическая за период величина).
В отношении этого показателя применяется тот же анализ, что и в отношении ЯОЕ.